来源：@第一财经日报微博

2025年，各大造车企业在日益增长的市场技术需求下开启了增资计划，从股权配售再融资，到各路资本对优质车企直接注资；头部车企凭借稳定的交付能力与产业链整合优势持续获得资本青睐，而腰部及以下企业则面临融资渠道收窄、估值中枢下移的压力。投资市场及金融资本都在寻找那些兼具技术硬实力与商业可持续性的优质标的，用真金白银为产业的未来投票。

年末，一则工商变更信息在引发整个市场中的高度关注——深蓝汽车C轮融资落地，总额61.22亿元。在略显沉寂的年末资本市场，这笔融资因其投资方之一的特殊身份而格外引人注目——新股东名单中，出现了刚刚开业月余的招银金融资产投资有限公司（下称“招银AIC”），投资额5亿元。

这并非一次寻常的产业融资。对于由招商银行全资控股、注册资本150亿元的招银AIC而言，这是其自国家金融监督管理总局批准开业后，首个公开可查的实质性直投项目。一家以审慎、稳健为基因的银行系投资平台，将其“首投”毫不犹豫地给予了深蓝汽车，这一动作本身所释放的信号，或许比融资额更值得观察。

银行的“首投”逻辑揭秘

2025年，被称为银行系AIC（金融资产投资公司）的“扩容元年”。兴业、中信、招商等股份制银行旗下AIC密集开业，标志着国家队级别的金融资本正以更市场化、多元化的姿态，深度介入实体经济转型。

这类机构出身显赫，风格鲜明：资本雄厚、决策审慎、周期长远。它们的投资逻辑，往往紧扣国家战略，聚焦那些具备核心科技实力、清晰产业前景与稳健经营模式的实体企业。风险与收益的平衡，是这类机构基因中的第一准则。

招银AIC从获批到开业再到出手，节奏迅捷。其“首投”选择，无疑是一次经过严密测算与战略评估的定向落子。

“首投的选择，从来都不是偶然，而是经过严密筛选后最具代表性的风向标。”一位接近交易的资深投行人士分析称，“在新能源产业经历早期‘烧钱’扩张、进入以技术、效率和可持续盈利能力为核心的中场竞争阶段后，资本的选择逻辑正在发生深刻变化。招行AIC选择深蓝，至少传递出三层信息：一是积极响应金融服务实体经济、支持新能源汽车国家战略的政策导向；二是坚定布局绿色低碳这一确定性赛道，寻求穿越周期的长期产业回报；三是对深蓝汽车‘新央企主力品牌’的定位、已验证的商业模式、自主技术路径及清晰成长性，给予了基于严谨尽调的专业背书。” 

该人士进一步指出，银行系AIC与传统财务投资者或风险投资的最大区别，在于其“投贷联动”与综合金融服务能力。招行入股后，可依托招商银行庞大的零售与对公客户网络、低成本资金渠道及全牌照金融资源，为深蓝提供从研发、供应链、生产到销售、海外扩张乃至用户生态建设的全周期、一站式金融解决方案。这种“战略资本+产业资源+综合金融”的深度绑定模式，其协同效应与战略价值，远超单纯的财务投资。

销量稳健增长36.6%！深蓝的“硬核”三张牌

“这一轮深蓝的融资，在资本市场不是这么景气的时候，或者说新能源的产业风潮已经吹向AI的时候其实是尤显珍贵的。”在12月26号的媒体沟通会上，深蓝汽车董事长邓承浩表示，投资人看好深蓝的发展，是基于深蓝的技术底蕴和发展前景。他表示，随着后续的产品迭代和新品上市，深蓝汽车很快会进入盈利的上升通道。而当下的资本市场并非缺乏资金，而是缺乏好的项目，当深蓝这样的优质标的出现后，引发了投资人的关注亦在情理之中。

资本为何信心十足？答案写在深蓝汽车2025年的成绩单里。在行业增速普遍放缓的背景下，深蓝逆势走出了独立行情。

第一张牌：穿越周期的市场表现。 2025年，深蓝汽车全年销量突破33.3万辆，同比大幅增长36.6%，增速领跑行业大盘。全球累计交付量稳破70万辆大关，用户基盘持续夯实。尤为亮眼的是其全球化步伐——产品已销往全球近100个国家，深蓝S05在泰国等市场多次登顶新能源SUV销冠，证明其产品力具备了征服全球市场的潜质。

第二张牌：决战未来的技术栈。

如果说销量是当下的果实，那么技术就是未来的种子。2025年底，深蓝在智能化领域完成了一场轰动市场的“惊艳三连”：

12月15日，深蓝汽车产品获批搭载L3级自动驾驶功能的智能网联汽车产品准入许可；

12月20日，首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z” 在重庆诞生，并安装于深蓝品牌车型上，中国自动驾驶技术正式进入L3时代；

12月26日，46辆搭载L3级自动驾驶专用正式号牌的深蓝汽车驶入城市道路，是中国首批大规模L3级自动驾驶车辆正式上路通行。

“深蓝的一小步，是中国自动驾驶的一大步。”在首批46辆L3级深蓝汽车驶上公开道路时，邓承浩道出了这批车辆的特殊意义。

事实上，这一系列动作，不仅标志着中国自动驾驶步入L3量产元年，更让深蓝在“合规落地”的竞赛中抢占了至关重要的身位。此外，新一代原力电驱、量产搭载的磁流变悬架、荣获专利金奖的脉冲加热技术，共同构成了其牢固的“技术深蓝”护城河。

第三张牌：构筑壁垒的生态体系。

作为一家央企背景下的新能源车企，深蓝汽车的布局早已超越造车本身。

2025年，深蓝与斯达半导体合资的芯片工厂投产，切入功率半导体核心；南京5G智慧工厂实现净零碳排放；与宁德时代、农业银行、工商银行、京东等巨头达成战略合作。一个覆盖核心技术、智能制造、供应链金融、数字生态的立体化产业联盟已然成型，这构成了其难以被复制的体系竞争力。

61亿怎么花？深蓝要和未来“抢时间”

本次融资的细节，清晰勾勒出深蓝的战略重心与治理智慧。

股权结构凸显“稳定与活力”的平衡。 增资后，长安汽车持股50.9959%，保持控股股东地位，确保了战略的延续性与集团资源的强力支撑。重庆渝富控股集团作为新增的重要地方国资股东，持股12.0937%，强化了产业与区域的深度绑定。招银AIC虽仅持股2.4187%，但其带来的金融信用与生态资源，具有超越股比的战略价值。

61.22亿资金的投向，全部锚定未来。 官方明确，资金将用于新一代智能电动汽车研发、智能化/电动化核心技术攻坚、全球品牌建设。

深蓝汽车董事长邓承浩将此举定义为“抢时间窗口”——在技术迭代与市场格局未定的关键期，用充足资本换取研发与扩张的加速度，压缩技术落地周期，更快地穿越投入期，进入规模效应与盈利能力的上升通道。这体现了一种清醒的战略认知：在长跑中，充足的“弹药”和更快的“步频”同样重要。

“这一轮的融资为什么在这个时候做，我们核心产品正进入全新一代关键时候，我们面向全新一代产品要做三件事，第一是代际化的全新的技术供给。第二，关于我们品牌的定位，消费者对我们的认知要扩大，这是需要投钱的。第三就是营销能力的提升，包括终端品牌的这些渠道，渠道的形象，我们核心的点位，这都要投很多钱。”在12月底的媒体沟通会上，邓承浩非常清晰地阐述了自己的战略思路，他说，深蓝是围绕着下一代领先的产品和技术，围绕着品牌更多人的知晓，以及围绕营销渠道能力全面的巨大的升级来做的融资。

“我们靠融60个亿，而不是靠自己造血来干这个事，是因为我的观点是周期非常短。花3年时间把这三件事真正干好，让深蓝真正进入到全新的阶段。”邓承浩说道。

从狂热到精算，资本遴选逻辑已变 

深蓝获招行AIC首投，是当前新能源投资逻辑变迁的一个经典案例。

早期那种基于宏大叙事和流量预期的投资狂热已然退潮。当下的长线资本，尤其是银行系AIC这类“国家队”，其评估体系极其严苛：不仅要身处黄金赛道，更要具备真实的技术“护城河”、可验证的商业模式、清晰的盈利路径以及健康的财务状况。

深蓝的胜出，代表了一种被主流金融资本认可的“新势力”范本：产业集团赋能+核心技术自研+市场双向驱动+财务稳健可控。这与那些仍在亏损泥潭中挣扎、依赖持续融资“输血”的企业，形成了鲜明分野。这预示着，新能源汽车行业的竞争，已进入以体系能力、可持续经营和真正科技价值为核心的下半场。

获得招行AIC的“首投”，是深蓝在资本市场上的一次高光认证。但这只是新征程的起点。深蓝为2026年定下了“高质量发展”与“百万销量”的宏伟目标，一场全面的品牌、产品、技术、营销跃迁之战即将打响。

从“智能电动车”向“具身智能个性科技运动座驾”，深蓝汽车旨在融合百变空间、情感交互与持续进化能力，为用户提供“深蓝乐场，无限驾趣”的体验。这意味着竞争维度从硬件堆料，升维至软件生态、用户体验与个性化服务的综合较量。

另一方面，2026 年新能源汽车行业已迈入高质量竞争深水区：百万销量意味着，深蓝汽车需要在更广阔的价格区间与更复杂的市场环境中证明自己；既要突破头部新能源品牌的存量竞争挤压，也要应对用户对高端产品技术壁垒、体验一致性的更高要求；技术领先优势需要持续的、超额的研发投入来维持。然而，此番61亿资本金的到位与招行体系的强力赋能，无疑为其接下来的冲锋，备足了“粮草”与“弹药”。