来源：宏观对冲陈凯丰Kevin

-总结：投资者认为人工智能主题仍有很大的发展空间，并支持今年人工智能领域的持续领先地位，但他们也承认泡沫正在形成，如果大型科技公司在增长或效率方面出现下滑，可能会导致市场出现波动和价格震荡。最后，Bespoke 要求受访者列出 2026 年市场持续增长面临的最大风险。受访者将美国经济置于首位，高于其他所有因素，包括政治环境、持续通胀和人工智能泡沫。

-重要的是，尽管新年伊始市场受到一些新闻事件的影响，但投资者似乎仍然准备在股市下跌时买入。他们认为人工智能趋势是持久且持续的，而不是已经结束的，他们认为股市面临的主要威胁来自于经济潜在的周期性放缓，这将挑战支撑当前高估值的坚实基本面。总的来说，从我们的角度来看，这似乎是一个合理的观点/展望/策略。因此，标普 500 指数能否达到 7000 点甚至更高，可能更多地取决于时机，而不是能否达到这个水平或这个水平是否会成为天花板。

-欧洲：欧洲股市在本周末小幅下跌，反映出在周四强劲上涨之后出现了一些盘整，此前强劲的涨势推动 STOXX 600 指数和富时 100 指数创下历史新高。尽管今天有所下跌，但欧洲股市仍有望实现连续第五周上涨，这是自关税反弹以来最长的上涨周期，这得益于欧洲央行稳定的政策信号以及近期没有出现通胀或增长冲击。

-亚太地区：亚洲股市周五收盘涨跌互现，反映出该地区在增长前景和政策立场方面的分歧日益扩大。韩国和台湾的股市延续了年初以来的涨势，创下历史新高，这得益于科技行业的领先地位以及台积电的盈利和资本支出前景带来的强劲后续影响，巩固了该地区在全球人工智能周期中的核心地位。相反，日本股市回吐了部分周涨幅，而中国大陆和香港股市则表现落后，此前监管机构采取措施限制高频交易和保证金交易，这表明即使更广泛的政策宽松措施仍在考虑之中，官方也决心抑制投机过度行为。

-外国持有的美国国债（UST）继续攀升，10 月份达到 9.2 万亿美元的历史新高。然而，外国实体持有的美国国债美元价值增长速度并未跟上新发行的国债；因此，外国持有者持有的美国国债份额一直在下降。

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