美国参议院的两个委员会计划于本周四就一项加密货币市场结构法案举行修订听证会。在去年联邦政府停摆导致立法进程延误之后，此举重新启动了推动该立法最终通过的努力。参议院银行委员会和农业委员会将分别准备该法案的新版本。该法案已于去年7月获得众议院通过。委员会将在修订听证会上对法案细节进行讨论和修改。

这项名为《2025年数字资产市场清晰度法案》(Digital Asset Market Clarity Act of 2025)的法案，将“数字商品”定义为其价值“内在地与区块链的使用相联系”的数字资产。该定义将排除证券、衍生品以及稳定币。该法案明确了商品期货交易委员会(CFTC)与证券交易委员会(SEC)在加密货币监管中的职责分工，并概述了加密领域相关实体所需遵循的注册与合规标准。

参议院银行委员会主席蒂姆・斯科特表示：“这项法案的核心目标，是推动美国成为全球加密货币产业中心——让下一代就业岗位与创新成果落地本土，而非流向海外。当我们建立起清晰明确的监管规则，就能为企业家注入信心，推动他们在美国本土创办企业、雇佣员工、发展壮大。”

Galaxy Research研究主管Alex Thorn表示，有关是否将去中心化金融(DeFi)纳入反洗钱规则的讨论，可能是最具深远影响的议题。他指出：“其他仍在谈判中的内容还包括稳定币储备所产生收益的处理方式、对非托管型开发者的保护，以及SEC授权或限制代币发行的权限。”

他补充称：“若能通过一项由两党支持的加密货币市场结构立法，清晰界定代币分类、明确监管权限划分，并保护开发者和非托管协议，这将成为推动加密货币采用的重要利多催化剂。”

不过，投行TD Cowen表示，加密货币市场结构立法今年虽有推进空间，但更可能延至2027年通过，最终规则或到2029年才生效。该行称，主要阻力来自利益冲突条款争议：民主党或推动限制高级官员(含美国总统特朗普)及其家属持有或经营加密业务。为促成法案通过，可能将该条款延后约3年生效，以避免适用于特朗普。

Coinbase施压 稳定币奖励条款成博弈焦点

值得一提的是，美国最大加密交易所Coinbase(COIN.US)正在加大对美国立法者的游说力度，试图在即将进入参议院审议阶段的加密资产市场结构法案中，保留其向稳定币持有者提供奖励的业务模式。知情人士称，若法案在奖励机制方面引入超出信息披露要求的限制，Coinbase 可能重新考虑对该法案的支持。

据悉，Coinbase将用户留在平台上的美元稳定币(USDC)拿去生息，再把一部分利息以“奖励”名义分给用户。对此，银行担心这等于“高息揽储”，却不受存款准备金、FDIC 保险等约束。Coinbase则坚称这只是“营销奖励”，不是“存款利息”。因此，若加密货币市场结构法案将其定义为“存款”或禁止第三方发息，Coinbase的这块稳定币利息收入就会被一刀砍掉。

据业内人士透露，当前酝酿中的法案拟将奖励发放权限严格限定于受监管金融机构。对此，银行业部分人士表示支持，认为Coinbase的类似做法可能分流传统银行存款规模。

不过，Coinbase已申请全国信托牌照，若获批即可在监管框架内合规提供用户奖励。而原生加密企业则正全力争取“无牌照状态下平台奖励模式仍可存续”的例外条款，并警告若实施更广泛的限制措施，将彻底颠覆现有行业竞争格局。