（来源：经济日报）

转自：经济日报

市场信心修复与改革政策发力，A股IPO市场稳步回暖

2025年，在新“国九条”及资本市场“1＋N”政策体系的有力支持下，A股IPO市场稳健运行，整体呈现“量稳质升”的鲜明特征。随着市场信心逐步修复，券商投行业务迎来结构性增长机遇，而以中金公司为代表的头部券商，凭借其前瞻布局所形成的完整项目梯队与深厚储备，已牢牢把握市场主动权，领跑行业新一轮高质量发展。

上市数量稳步提升，融资体量近乎翻倍。同花顺数据显示，截至2025年12月31日，A股新上市企业数量达116家，融资总额达到1，318亿元。与2024年同期相比，上市公司数量增长了16％，融资总额提升了96％，几乎翻倍，平均募资额提高至11.36亿元。这不仅反映了市场活跃度和投资者信心的恢复，更彰显了资本市场的韧性与潜力。

上市质量显著跃升，实现“零破发”佳绩。在“严进严出”的常态化审核机制下，IPO终止审查数量大幅下降，入口关把控成效显现。2025年上市的新股无一破发。这一成绩不仅是市场对监管层审慎态度的认可，也是对发行人投资价值与承销商专业能力的高度肯定。

融资结构优化，龙头引领效应凸显。根据同花顺数据统计，2025年前十大A股IPO项目合计融资563亿元，占市场融资总额的43％，较2024年提升了15个百分点。资金进一步向具备核心竞争力的龙头企业集中，标志着资本市场资源配置效率的显著提升。

百亿级IPO重磅回归，头部券商主导。2025年7月，华电新能成功登陆沪市主板，募资总额达181.71亿元，成为全面注册制以来首个百亿规模以上的主板IPO项目，由中金公司牵头保荐、华泰证券联合保荐，彰显了头部券商在重大项目中的主导地位与专业实力。

中金公司包揽头部在审项目，引领制度创新与生态重塑

在全面注册制深化落地、“十五五”开局蓄势的关键之年，A股市场正加速向“高质量、高效率、高包容”跃迁。在此进程中，制度创新与标杆项目成为检验投行核心能力的试金石。

目前，全A股市场融资规模超80亿元的在审A股IPO项目共计4单，全部由中金公司牵头或独家保荐：长鑫科技、华润新能源、电建新能、惠科股份，构成当前A股最具战略意义的“头部项目矩阵”。

尤为值得关注的是，这些项目不仅体量大、产业地位高，更承载着资本市场制度突破的重要使命。华润新能源有望成为主板首单红筹上市企业，标志着境外优质中资资产回流通道进一步畅通；惠科股份则拟以深市主板第三套上市标准申报，若成功落地，将成为该板块首家适用此标准的企业，为硬科技制造企业开辟全新路径。

从“执行者”到“共建者”，中金公司正以专业能力参与塑造A股的新生态，让创新更有出口，让资本更有效率。这既是头部投行的责任，更是穿越周期的核心竞争力。

项目储备梯队完善，构筑高质量发展的“项目护城河”

在注册制全面深化、资本市场功能加速升级的背景下，项目储备的质量与结构，已成为衡量投行长期竞争力的核心标尺。

根据各交易所网站及同花顺数据统计，截至2025年12月31日，A股共有107单以2025年6月30日为申报基准日的首发项目获受理，包括8个上证主板项目、3个深证主板项目、22个科创板项目、20个创业板项目、54个北交所项目，其中中金公司牵头保荐的长鑫科技为首个获受理的科创板预先审阅项目。

按保荐机构来看，中金公司获受理首发项目数量13单，位居全市场前列，其中包括盛合晶微、蓝箭航天等一批技术壁垒高、产业影响力强、市场关注度高的标杆企业。这些项目不仅覆盖半导体、新材料、高端制造等新质生产力关键赛道，更体现出中金公司对国家战略方向与产业升级趋势的精准把握。

更为重要的是，中金公司已构建起层次清晰、梯度合理、动能充沛的项目储备体系：目前完成辅导备案受理的项目达84单，覆盖科技创新、绿色低碳、先进制造等多个战略新兴领域。这一“项目蓄水池”，不仅为2026年及“十五五”期间的业绩增长提供坚实支撑，更构筑起难以复制的竞争护城河。

真正的护城河，从来不是规模本身，而是对优质资产的持续识别力、深度服务能力与生态整合力。中金公司正以前瞻性布局和专业化深耕，将项目储备转化为服务实体经济、赋能产业升级的长期价值引擎。

（数据来源：中金公司）

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