来源：金十数据

　　随着银价触及数十年高位，一位资深矿业分析师对投资者日益高涨的狂热情绪敲响了警钟，尤其是针对主要从事早期勘探和开发的初级矿业公司。

　　Exploration Insights的资深矿业分析师乔·马祖达尔（Joe Mazumdar）在上周六做客《Resource Talks》播客时表示，他对部分投资者对白银公司的估值方式感到越来越不安，并指出这种估值逻辑过于简单粗暴。

　　“最近市场上的一些现象让我觉得很不对劲，”他说道。

　　马祖达尔指出，越来越多的白银股在缺乏基本面支撑的情况下上涨，投资者的热情似乎已经盖过了基本的尽职调查。

　　“这些公司并没有取得多少运营上的成功，甚至背负着明年到期的债务，”然而其股价却依然随着银价一同飙升。

　　他警告称，一旦价格发生逆转，如今的热情可能会迅速消退，从而为投资者制造危险的退出环境。他表示，“当你想要抛售时，会出现流动性问题”，一旦金银价格下跌，投资者将蜂拥离场，导致踩踏效应。

　　马祖达尔表示，整个行业的融资活动激增，开始呈现出典型的“周期晚期”特征，这种模式通常出现在市场乐观情绪见顶之时。“万物普涨，”他说，“所有公司的估值似乎都变得一样了。”

　　过去一年中，初级白银矿商和相关ETF表现强劲，随大宗商品价格同步上涨。

　　尽管并非所有的白银矿业股都名副其实，但白银本身的基本面上涨动力依然完整。继2025年大涨155%之后，专家预测今年仍有巨大的上涨空间。

　　经济学家彼得·希夫（Peter Schiff）将这一涨势称为资金从比特币等停滞资产中撤出的“板块轮动”，并认为这将开启“历史上最大的贵金属牛市”。

　　然而，希夫上周表示，这种大宗商品的史诗级上涨尚未完全反映在矿商和初级矿商的股价中。他在X平台上发帖称，鉴于过去一个月价格的急剧上涨，“白银股本应翻倍”，并补充说投资者仍处于“否认现实”的状态。

　　周五，Amplify初级白银矿商ETF（SILJ）收盘下跌0.80%，报27.45美元，隔夜交易中上涨2.99%。