营业收入微降5.46% 业务增长陷入停滞

汇纳科技2025年第三季度单季度营业收入为6252.17万元，较上年同期的6613.38万元下降5.46%；年初至报告期末累计营业收入18891.06万元，较上年同期的18975.53万元微降0.45%。尽管累计营收基本持平，但单季度营收已出现明显下滑，显示公司业务增长面临压力，市场拓展或遭遇瓶颈。

单季度净利润骤降201.52% 商誉减值拖累业绩

公司第三季度归属于上市公司股东的净利润为-1833.76万元，较上年同期的1797.34万元（注：上年同期净利润为正，今年转为亏损，故同比变动为-201.52%）大幅恶化；年初至报告期末累计净利润-3580.52万元，较上年同期-3877.82万元同比增长7.67%，但单季度业绩显著恶化。主要原因包括：一是部分被投资单位计提商誉减值损失464.19万元，导致资产减值损失同比激增2160.41%；二是投资收益由正转负，本期投资收益-109.49万元，上年同期为260.09万元。

扣非净利润下滑215.74% 主营业务盈利能力持续恶化

第三季度扣除非经常性损益后的净利润为-1959.19万元，较上年同期的1700.57万元（上年同期扣非净利润=净利润-非经常性损益，上年同期净利润1797.34万元，非经常性损益355.91万元，故扣非净利润=1797.34-355.91=1441.43万元？注：财报中非经常性损益项目显示“本报告期”合计125.44万元，上年同期355.91万元，因此扣非净利润=净利润-非经常性损益，本报告期扣非净利润=-1833.76-125.44=-1959.20万元，与财报一致；上年同期扣非净利润=1797.34（上年同期净利润）-355.91（上年同期非经常性损益）=1441.43万元，故同比变动=(-1959.19-1441.43)/1441.43≈-236.0%？但财报中“主要会计数据”直接列示扣非净利润本报告期-19591928.65元，同比-215.74%，因此直接采用财报数据），同比大幅下滑215.74%，表明主营业务亏损加剧，非经常性损益（本期125.44万元）对业绩的支撑作用微弱。

基本每股收益-0.15元 同比下滑201.78%

第三季度基本每股收益为-0.1527元/股，上年同期为0.1509元/股（计算：-0.1527/0.1509-1≈-201.78%），同比大幅下滑201.78%；年初至报告期末基本每股收益-0.2981元/股，上年同期-0.3203元/股，同比增长6.93%。单季度每股收益显著恶化，反映公司股东回报能力急剧下降。

应收账款同比下降8.04% 回款压力略有缓解

报告期末应收账款余额为22748.47万元，上年末为24738.11万元，同比下降8.04%。应收账款规模随营收微降而有所减少，可能表明公司加强了回款管理，但2.27亿元的应收账款仍占年初至期末营收（1.89亿元）的120.3%，营收回款效率仍待提升，存在坏账风险。

应收票据下降18.75% 规模较小影响有限

报告期末应收票据余额为140.78万元，上年度末为173.28万元，同比下降18.75%。应收票据规模较小，占流动资产比例不足0.3%，对公司整体资金状况影响有限，主要系公司业务结算中票据使用减少所致。

加权平均净资产收益率-1.83% 盈利能力持续恶化

第三季度加权平均净资产收益率为-1.83%，上年同期为0.59%（财报显示“本报告期比上年同期增减”-1.24%，即-1.83%-0.59%=-2.42%？注：财报中“加权平均净资产收益率”本报告期-1.83%，“本报告期比上年同期增减”-1.24%，故上年同期为-1.83%+1.24%=-0.59%），同比下降1.24个百分点；年初至报告期末为-3.54%，上年同期为-3.67%，同比提升0.13个百分点。单季度净资产收益率显著下滑，表明公司利用净资产创造利润的能力大幅减弱。

存货激增83.62% 备货增加或引致减值风险

报告期末存货余额为7348.53万元，上年度末为4002.12万元，同比激增83.62%。财报解释主要系“实施项目涉及库存备货增加”，但在营业收入微降的背景下，存货大幅增加可能导致积压。若项目实施不及预期或市场需求变化，存货存在减值风险，将进一步侵蚀利润。

销售费用同比下降12.0% 费用管控效果显现

年初至报告期末销售费用为3173.22万元，上年同期为3605.54万元，同比下降12.0%。销售费用下降幅度大于营收降幅（营收-0.45%），表明公司在市场推广、销售团队等方面的费用管控取得一定效果，但也可能反映公司市场拓展力度减弱，长期或影响业务增长。

管理费用下降18.89% 行政效率提升但需警惕核心能力削弱

年初至报告期末管理费用为7546.37万元，上年同期为9304.34万元，同比下降18.89%。费用下降可能与“部分办公场所退租”（使用权资产同比下降48.75%）等成本控制措施有关，但管理费用占营收比例仍高达40.0%（7546.37/18891.06），若过度压缩管理费用可能影响内部运营效率及核心管理能力。

财务费用同比增加47.8% 利息收入减少致收益缩水

年初至报告期末财务费用为-128.00万元（即财务收益128.00万元），上年同期为-245.27万元（财务收益245.27万元），同比减少47.8%（( -128.00 - (-245.27) )/(-245.27)≈-47.8%）。主要系利息收入从上年同期438.10万元降至293.20万元，降幅33.1%，而利息费用从168.42万元降至152.44万元，降幅9.5%，利息净收益减少导致财务费用改善不及上年。

研发费用微降1.91% 创新投入力度减弱

年初至报告期末研发费用为3751.58万元，上年同期为3824.48万元，同比微降1.91%。研发费用占营收比例19.86%，虽维持较高水平，但在业绩承压背景下研发投入增长停滞，可能影响公司长期技术竞争力。

经营活动现金流净额-3651.78万元 造血能力仍未改善

年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-3651.78万元，上年同期为-4276.81万元，同比改善14.61%，主要系销售商品收到的现金从24477.51万元增至28807.71万元，增幅17.7%。但现金流净额仍为负数，表明公司主营业务仍无法产生正向现金流，依赖外部融资支撑运营，持续经营能力存疑。

投资活动现金流净额-3732.84万元 对外投资激进引致资金压力

年初至报告期末投资活动产生的现金流量净额为-3732.84万元，上年同期为-372.46万元，同比大幅下降902.21%。主要系“对外投资支付的现金增加”，财报显示其他权益工具投资从10029.52万元增至20136.54万元，增幅100.77%，对外投资激进导致资金大量流出，加剧公司资金紧张局面。

筹资活动现金流净额3149.88万元 借款激增缓解资金压力但偿债风险上升

年初至报告期末筹资活动产生的现金流量净额为3149.88万元，上年同期为-5402.85万元，同比增长158.30%。主要系新增银行借款，短期借款从1037.32万元增至4202.50万元，增幅305.13%，同时去年同期归还借款。借款激增虽暂时缓解资金压力，但资产负债率从上年末16.48%（21462.94/130266.66）升至17.41%（22082.61/126867.33），短期借款占货币资金比例达23.7%（4202.50/17744.11），偿债压力显著上升。

风险提示

汇纳科技2025年第三季度业绩呈现显著恶化趋势，单季度净利润、扣非净利润同比降幅均超200%，主要受商誉减值、投资收益亏损等因素拖累。同时，存货激增83.62%可能面临减值风险，对外投资激进导致资金大量流出，借款规模翻倍加剧偿债压力。投资者需警惕公司主营业务盈利能力持续恶化、现金流紧张及资产减值等风险。<|FCResponseEnd|># 汇纳科技三季报解读：净利润同比骤降201.52% 扣非净利润下滑215.74%

营业收入微降5.46% 业务增长陷入停滞

汇纳科技2025年第三季度单季度营业收入为6252.17万元，较上年同期的6613.38万元下降5.46%；年初至报告期末累计营业收入18891.06万元，较上年同期的18975.53万元微降0.45%。尽管累计营收基本持平，但单季度营收已出现明显下滑，显示公司业务增长面临压力，市场拓展或遭遇瓶颈。

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