Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

江西云眼视界科技股份有限公司（以下简称“云眼视界”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

云眼视界本次公开发行股票数量不超过1000.00万股，拟募集资金为2.00亿元，其中保荐机构为南京证券股份有限公司，审计机构为大信会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为江苏世纪同仁律师事务所。

招股书显示，云眼视界的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，云眼视界已经触发15条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为1.40亿元、2.55亿元、3.22亿元，同比变动82.32%、26.14%；净利润分别为1614.79万元、2464.42万元、4385.42万元，同比变动52.62%、77.95%；经营活动净现金流分别为-442.98万元、-3042.06万元、1559.76万元，同比变动-586.72%、151.27%；毛利率分别为40.52%、32.47%、34.52%；净利率分别为11.55%、9.67%、13.64%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为40.52%、32.47%、34.52%，而行业均值分别为31.08%、30.67%、29.52%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为40.52%、32.47%、34.52%，最近两期同比变动分别为-19.87%、6.29%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为34.52%高于行业均值29.52%，存货周转率为3.24次低于行业均值43.69次。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为34.52%同比变动6.29%，应收账款周转率为2.3次同比变动-6.03%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为34.52%高于行业均值29.52%，应收账款周转率为2.3次低于行业均值3.39次。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.1亿元、0.2亿元、0.2亿元，研发费用/营业收入分别为10.62%、6.57%、5.36%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为5.36%，销售费用/营业收入为5.54%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.36低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为1.92亿元、3.21亿元、4.22亿元，占总资产之比分别为79.33%、69.18%、71.30%；非流动资产分别为4996.85万元、1.43亿元、1.70亿元，占总资产之比分别为20.67%、30.82%、28.70%；总资产分别为2.42亿元、4.63亿元、5.91亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为48.55%、62.15%、56.37%；流动比率分别为1.65、1.12、1.43。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为24.23%、存货占总资产之比为9.35%，固定资产占总资产之比为8.05%，有息负债占总负债之比为22.53%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.3低于行业均值3.39。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.24低于行业均值43.69。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为56.37%，高于行业均值38.63%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为773.2万元、383.3万元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别-443万元、-0.3亿元、0.2亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为26.14%，上一期增速为82.32%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为11.55%、9.67%、13.64%，最近两期同比变动分别为-16.29%、41.07%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为73.07%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

云眼视界本次公开发行股票数量不超过1000.00万股，拟募集资金为2.00亿元，其中11387.90万元用于基于多模态大模型的新一代视频智能应用体系研发升级项目，2612.10万元用于营销及服务网络建设项目，6000.00万元用于补充流动资金。

云眼视界主营业务为：云眼视界专注于视频物联网和人工智能技术在智慧城市领域的开发与应用,致力于成为国内领先的智慧城市数据智能解决方案提供商和服务商。报告期,公司的主营业务涵盖以视频智能为核心的智慧城市整体方案设计、软硬件开发、系统集成及运维服务。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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