核心要点

　　▸ 美国联邦公开市场委员会委员在制定经济预期时，已将劳动生产率持续提升这一因素纳入考量。

　　▸ 美国国家经济研究局 2025 年 5 月发布的一份研究论文指出：在人工智能技术完全成熟、经济实现长期‘无边界增长’的情境下，或有高达 23% 的劳动者面临失业，而劳动生产率最高可提升3 至 4 倍。▸ 联邦公开市场委员会预测，联邦基金利率的长期目标中枢将维持在 3% 左右，这一利率水平或代表美联储采取适度宽松的货币政策立场。

　　美联储利率决策委员会的委员们表示，随着人工智能技术的普及应用，他们在制定经济预期时，已将劳动生产率提升这一变量纳入核心考量范围。

　　美联储主席杰罗姆・鲍威尔在 12 月的新闻发布会上谈及该议题时表示：‘回顾历次科技革命浪潮，最终的结果都是就业岗位增多、生产率提升，居民收入也随之增长。而人工智能浪潮会带来怎样的影响，我们仍需持续观察。’

　　经济学家与投资者认为，生成式人工智能工具的落地，尤其有望推动劳动者生产效率提升，并重塑劳动力市场格局。美国国家经济研究局的研究学者指出，这类依托机器学习技术的工具，会随着使用人数增多、应用场景拓展持续优化，进而赋能职场工作效率。

　　圣路易斯华盛顿大学经济学教授、《人工智能与技术性失业》一文的合著者王平（音译）表示：‘这背后的核心逻辑在于，人工智能具备自主学习能力；而人类也能不断摸索更高效的人工智能使用方式，还能针对性训练人工智能适配个人工作需求。二者结合催生的生产效率提升，幅度将是巨大的。’

　　王平与该论文的另一位合著者 —— 里士满联邦储备银行高级经济学家黄芷雅（音译），为人工智能的发展推演了多种可能性场景。在‘无边界增长’的理想情境中，若人工智能技术历经数十年发展最终完全成熟，将造成 23% 的劳动者失业，同时劳动生产率的增幅可达 3 至 4 倍。

　　王平在接受美国消费者新闻与商业频道采访时补充道：‘未来十年属于中期发展阶段，在这一周期内，劳动生产率的年化增幅预计约为 7%。’他同时强调，这只是理论推演的情境，未必会成为现实。

　　人工智能带来的潜在影响，或将牵动美联储双重政策使命中‘充分就业’这一核心目标。联邦公开市场委员会在 12 月的会议中作出预测，联邦基金利率的长期运行中枢将稳定在 3% 附近。克利夫兰联邦储备银行的经济学家测算显示，美国中期中性利率的合理估值约为 3.7%，由此来看，3% 的利率目标属于适度宽松的货币政策取向。

　　部分投资者发现，当下全球争相兴建数据中心的热潮，与上世纪 90 年代企业大举投资网络基础设施的资本开支繁荣期，存在诸多相似之处。

　　南方信托公司首席投资官丹・托洛梅在受访时坦言：‘市场估值的一路走高，让我们对未来的投资回报抱有更多谨慎态度。’