来源：证券时报网 作者：吴瞬

回应多个市场关注的焦点问题。

近日，香港交易所（以下简称“港交所”）市场主管余学勤在接受证券时报记者采访时透露，港交所正在酝酿一项有关于每手买卖单位的改革，预计很快将会开启市场咨询。同时，余学勤还向记者回应了24小时交易以及互联互通等众多市场关注的焦点问题。

改革不会一刀切

不同于A股交易时，每一手固定就是100股，港股市场上每手买卖单位可谓是多如牛毛。

证券时报记者通过Wind数据整理发现，港股市场的每手买卖单位多达43个。每手从10股到10万股不等，其中每手2000股的公司数量最多，达到666家，占比达24.9%；每手1000股的公司数量也达到493家，占比18.5%。其余数量较多的则分别是每手10000股、500股、4000股、5000股以及100股和200股。

在上述数据中，每手10股和每手10万股的公司都只有一家，但他们二者每手所体现的市值也大不一样。比如每手10股的是知名汽车公司蔚来，按12月12日收盘价40.24港元/股计算，其每手的市值为402.4港元；而每手10万股的则是一家名为金石资本集团的公司，按12月12日收盘价0.41港元/股计算，其每手的市值则高达4.1万港元。

因此，仅从参与度来看，对一些小散户而言，蔚来的每手买卖单位门槛更低，能让更多散户参与。但是，当前港股市场的每手买卖单位还是太多，令人眼花缭乱。

对此，余学勤表示，港交所预计很快启动每手买卖单位改革的市场咨询：“每手买卖单位的改革是非常重要的，当前港股市场的手数单位比较复杂，有40多个不同的单位。”

在具体的改革思路上，余学勤透露这一改革不会简单的一刀切，因为这样会导致一些高股价的公司每手成本和门槛相对更高，不利于散户投资。“所以，我们要很仔细地跟市场做一些交流，在收到他们的回应之后，我们可能会做一些改革，但不会将40多个单位压缩到1个单位，而是进行一定程度的压缩，减少一定数量。”

在时间表上，余学勤表示，在年底前会跟市场进行咨询，在2026年一季度收到一些回应后，后续将再进一步推动这一改革。

谨慎对待24小时交易

近年来，有关部分海外市场宣布将在未来不久实行24小时交易，这也引发了港股市场是否要跟进的讨论。

在今年8月港交所的2025年中期业绩传媒简布会上，港交所行政总裁陈翊庭曾发布过一番极为审慎的表态：“延长交易时段肯定是个好事，但与此同时，我们还要兼顾这会不会对整个流程造成压力，以及怎么样降低风险，这是我们要进行充分分析的。在目前，一旦出错是有几个小时间隔可以进行修补，而如果是24小时不间断交易，其实就没了弥补的余地。”

而在近期，有关香港是否要跟进24小时交易的讨论又再次出现。

对此，余学勤告诉证券时报记者：“24小时交易不是一个简单的表态，必须要深入的研究。首先要搞清楚，我们为什么要做24小时交易，我们要想清要针对的客户是谁。海外市场做24小时交易可能是针对亚太区的投资者，或是因为目前有一些另类平台在做24小时交易，这导致他们不跟进就可能会使竞争力降低。而且，他们的进度未必就会很快，因为一些交易的细节也并未对外公布。”

“其次，有关交易时间的变革，比如2024年实施的恶劣天气下正常交易的安排就不是一个简单的事情，我们要跟所有不同的券商做很多努力研究怎么执行才最终成功。24小时交易的影响就更大了，清算交收和系统都需要一系列的突破和变革；券商和其他市场参与者，他们背后的环境和条件也需要更多考量，要达到一个共识更不是一件容易的事情。”余学勤说。

同时，余学勤认为，24小时交易是否一定能增加市场的流通性也并不一定。“比如当前我们的市场是下午4时收市，如果我是一个投资者，我就必须要在下午4时之前做决定：是买还是卖；但如果是24小时交易，我可能就会一直等，最后就没有交易。所以，有时有一个明确的收市节点，也许对市场的流动性会更好。”

不过，在余学勤看来，虽然24小时交易仍然需要谨慎思考和研究，但对于延长一定的交易时间却是可以考量的。“现在我们的衍生品交易时间在周二到周六是能到凌晨3时，未来可能考虑继续延长一些时间，但在现货市场，则还需要跟券商进一步研究，为什么要延长，如果延长，又要延长多久等等问题。”

余学勤直言，任何改革都必须要凝聚共识，“所有市场各方都同意做这个事儿，我们才能去推进”。

推动REITs纳入互联互通

今年9月，香港证监会与香港金管局联合发布《固定收益及货币市场发展路线图》（简称“路线图”），围绕一级市场发行、二级市场流动性、离岸人民币业务及新一代基建四个方面提出十大措施，推动固定收益与货币市场生态升级，将香港发展成为全球固定收益及货币市场枢纽。

在这一背景下，余学勤表示，作为香港金融基础设施的重要一员，港交所也肩负重任，尤其是在发展FICC业务方面。“比如在人民币国际化方面，我们希望能做一个主要枢纽，吸引不同类型的主体在香港发行人民币债。在大宗商品方面，比如黄金这一领域我们也会做一系列布局，港交所旗下的LME在香港已经批准了13个交割仓，涉及多种不同商品。如何用港交所平台跟他们做这一系列的连接，以及推出不同类型的风险管理产品工具，都是需要进一步去做的事。我相信，往后的好几年我们会很忙。”

在互联互通方面，余学勤表示，今年双向交易都极为活跃，北向交易相比去年提升了70%，而南向交易则增加了更多，目前港股通成交在港股市场交易量中的占比已达到25%左右。而在ETF的互联互通方面，南向投资者对ETF的兴趣也越来越大。

港交所此前公布三季报显示，在中国内地投资者积极参与的推动下，南向交易ETF的平均每日成交金额于2025年前三季达到42亿元，创历来9个月新高，并于2025年8月创91亿元的单月新高。2025年前三季北向交易ETF的平均每日成交金额录得人民币32亿元的历来9个月新高。

而在互联互通的未来方向上，余学勤表示，希望可以尽快推动REITs纳入互联互通。