云南能源投资股份有限公司（下称“云南能投”）于2025年12月12日接待了国联民生、宝盈基金等机构的特定对象调研。公司管理层就新能源装机规划、投资收益率、成本控制、风电与光伏资源对比及储能项目效益等核心问题与机构进行了深入交流，披露了当前新能源装机规模、收益率内控目标及2026年机制电价等关键信息。

调研基本信息

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核心调研要点解析

新能源装机规模与未来规划

在谈及当前新能源装机及未来发展时，公司表示，随着永宁风电场扩建项目、通泉风电场扩建项目全容量并网，截至目前公司新能源总装机容量已达259.486万千瓦，其中风电占比超93%，达241.886万千瓦，光伏装机17.6万千瓦。面向未来，公司将以“云南绿色能源领军企业、区域内有竞争力的新能源综合运营商”为目标，持续加大资源排查力度，推动绿色能源主业高质量发展。

投资收益率目标与成本控制措施

针对项目回报率问题，公司明确了内控目标：风电项目资本金收益率不低于8%，光伏项目不低于6%。为实现这一目标，公司从三方面严控成本：一是强化设计阶段优化，减少设计变更以控制总投资；二是在招标环节平衡投资成本与利用小时数，降低综合成本；三是通过竞争性谈判争取低成本银行借款，降低财务费用。同时，公司将加强已投运项目精细化运营，进一步提升收益水平。

风电资源“含金量”高于光伏的核心逻辑

对于风电与光伏资源的差异，公司解释称，在电力市场化环境下，风电凭借更高电价、更强出力稳定性、更低度电成本及政策支持，“含金量”显著优于光伏。具体来看，电力现货市场峰谷分化特征明显，风电出力集中在夜间至清晨，晚高峰仍能稳定供电，而光伏发电集中在午间电价低谷时段，二者电价与出力时段匹配度差异显著。

2026年机制电价与储能项目效益

调研中披露，昆明电力交易中心已公布2026年机制电价结果：风电0.335元/度，光伏0.329元/度。此外，公司昆明安宁350MW压缩空气储能示范项目的商业模式已明确，将通过“容量市场（容量补偿或租赁）+电量市场（充放电价差）+辅助服务市场”实现收益，该项目可提供转动惯量，在辅助服务市场具备较强竞争力。

成本优势的三大支撑

公司指出，投资成本较低主要得益于三方面措施：一是设计阶段技术优化，严控总投资；二是招标环节匹配成本与利用小时数，降低综合成本；三是获取低成本融资，减少财务费用。

公司战略聚焦绿色能源主业

云南能投表示，未来将坚定不移做强做优做大绿色能源核心主业，通过资源获取、成本控制、精细化运营及新兴业务拓展（如储能），持续提升核心竞争力，致力于成为区域内领先的新能源综合运营商。

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