（来源：劳动报）

转自：劳动报

中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作，并释放了积极稳妥的政策信号。

坚持稳中求进、提质增效

对于明年经济工作的政策取向，中央经济工作会议指出“要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。”

招联首席研究员董希淼表示，会议为明年经济工作定下“稳中求进、提质增效”的总基调。其中，“提质增效”相较以往进一步凸显对经济工作在发展质量和效益等方面的更高要求。

“预计明年宏观政策将更具前瞻性，力求为未来五年高质量发展奠定基础。”董希淼表示。

12月8日召开的中央政治局会议首次提出“发挥存量政策和增量政策集成效应”，此次会议延续了这一精神。在长城证券首席经济学家汪毅看来，这意味着政策制定将更注重系统性整合与长期效果。

中信证券首席经济学家明明预计，明年的政策制定将更多着眼于“十五五”时期整体经济的长远发展规划，既关注新增政策的出台，也重视已有政策的落实落细，体现对宏观政策协同以及落地效果的重视。

会议提出“加大逆周期和跨周期调节力度”，董希淼分析称，宏观政策要处理好短期与长期的关系，坚持逆周期调节与跨周期平衡相结合：既要加强逆周期调节，平滑经济短期波动；又要加强跨周期平衡，避免政策“大放大收”。

扩大内需作为重点任务之首

此次中央经济工作会议部署了明年八项重点任务：一是坚持内需主导，建设强大国内市场。二是坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。三是坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力。四是坚持对外开放，推动多领域合作共赢。五是坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动。六是坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型。七是坚持民生为大，努力为人民群众多办实事。八是坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。

其中，“坚持内需主导，建设强大国内市场”列八项任务之首。

中国银河证券首席经济学家章俊表示，扩大内需作为重点任务之首，重点从提振消费和保持投资合理增长两方面发力。

消费方面，会议提出“深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化‘两新’政策实施。清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力。”

中国民生银行首席经济学家温彬表示，预计2026年“国补”额度可能与上年持平，并继续优化资金投向领域，增加服务消费等。而“扩大优质商品和服务供给”，对于推动供给和需求良性互动、畅通国民经济循环具有重要意义。

投资方面，会议要求“推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施‘两重’项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力。高质量推进城市更新。”

章俊表示，基建投资合理增长不是规模的简单扩大，而是“稳住总量+结构升级+更重中央引领”。2026年有望增加超长期特别国债对于“两重”项目的支持力度。

强调灵活运用货币政策工具

对于2026年，会议延续了宏观政策“更加积极有为”、财政政策“更加积极”、货币政策“适度宽松”的表述，体现了政策的稳定性和连续性。

在具体部署方面，会议首次提出“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，会议延续了“适度宽松”的货币政策基调，保持了政策的连续性，同时更加强调货币政策工具的灵活运用。

工银国际首席经济学家程实表示，相较过去“适时降准降息”等提法，上述新表述标志着货币政策从强调操作时点的“适时”“择机”转向更注重政策效果的“提质增效”。

他表示，货币政策将通过更充裕的流动性、更顺畅的传导机制以及更精准的结构性工具组合，强化逆周期和跨周期调节力度，以促进需求修复、推动物价合理回升，从而促进经济稳定增长。“灵活高效”也意味着货币政策将在宏观政策体系中承担更重要的协同角色。

会议提出，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。管涛表示，这是中央经济工作会议连续第四年强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，体现了既要防范汇率过度贬值、也要防范汇率过度升值的政策取向。

展望未来，程实判断，货币政策有望继续保持适度宽松，通过降准、降息及结构性工具等多元组合方式，进一步巩固内需恢复势头，改善企业融资环境，引导市场利率稳中有降。

持续深化资本市场投融资综合改革

中央经济工作会议指出，深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革。

中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊表示，上述部署一方面突出金融改革创新的重点领域在资本市场，新质生产力正成为经济高质量发展的强劲推动力和支撑力，需要加强资本市场改革，更好赋能新质生产力；另一方面，继“十五五”规划建议强调“健全投资和融资相协调的资本市场功能”后，中央经济工作会议使用“持续深化”这一表述，是对明年资本市场开展投融资改革重要性的再次强调。

方正证券首席经济学家燕翔表示，会议为未来资本市场进一步深化改革明确了方向，综合改革将继续在投资端融资端协同展开，全方位提高资本市场制度的包容性和适应性，增强各参与方的专业能力与参与意愿。

在清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩看来，接下来有望出台的举措包括：聚焦发行、交易、并购、退市等关键环节，完善资本市场基础制度，引导资金流向优质企业和新兴产业；推动长期资金入市，优化公募基金费率改革，提升机构投资者持股比例，增强市场内在稳定性；扩大对外开放，深化境内外市场互联互通，优化外资参与境内资本市场路径，提升国际投资者配置人民币资产的便利性；强化投资者保护，完善信息披露制度，健全多元化纠纷解决机制。

头图来源：图虫