江苏立华食品集团股份有限公司（证券简称：立华股份，证券代码：300761）12月13日发布公告称，为应对饲料原料及生猪价格波动风险，公司计划2026年度开展商品期货和期权套期保值业务，预计保证金及权利金最高占用额不超过3亿元，任一交易日持有合约价值上限30亿元。该议案已获公司第四届董事会第九次会议审议通过。

套期保值业务核心要素

公司此次套期保值业务聚焦与生产经营直接相关的品种，具体交易要素如下：

业务背景与风险对冲逻辑

作为国内黄羽肉鸡养殖龙头企业，立华股份同时从事生猪养殖业务，玉米、豆粕等饲料原料占生产成本比重较高。公告显示，公司采用“本部集中采购+区域辅助”模式，原料价格波动直接影响养殖成本控制。2025年以来，国内生猪价格周期性波动加剧，饲料原料价格受国际粮价及国内供需影响呈现震荡走势，公司经营面临双重价格风险。

通过开展套期保值业务，公司计划利用期货、期权等工具，在现货经营基础上建立对冲头寸。例如，通过买入玉米、豆粕期货锁定饲料采购成本，或卖出生猪期货提前锁定销售价格，从而平滑利润波动。公告特别强调，所有交易将严格匹配生产经营规模，不存在投机性操作。

风险控制体系与合规保障

针对套期保值业务潜在风险，公司已建立多维度防控机制： - 风险识别：明确基差风险（期现价格偏离）、资金风险（保证金不足）、技术风险（系统故障）及政策风险（监管变化）四大核心风险点。 - 控制措施：实施“头寸规模与经营匹配”原则，严格执行《期货管理制度》，操作指令需经总经理审批；设置资金使用上限，确保不影响日常经营现金流；通过期货与期权组合策略降低单一工具风险敞口。

财务处理方面，公司将依据《企业会计准则第24号——套期会计》等规定，对套期工具及相关损益进行核算，确保信息披露真实准确。

市场影响与投资者关注

此次套期保值业务额度占公司最近一期经审计净资产的比例约5.2%（以2024年末净资产57.7亿元测算），属于常规经营风险管理手段。分析人士指出，对于养殖企业而言，通过衍生品工具对冲价格风险已成行业共识，立华股份此举有助于稳定长期盈利能力，尤其在生猪周期下行阶段可缓冲业绩波动。

公告同时提示，尽管公司已建立风险控制体系，但期货市场波动仍可能导致实际效果不及预期，投资者需关注相关不确定性。公司将按规定定期披露套期保值业务进展情况。

（数据来源：江苏立华食品集团股份有限公司公告）

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