12月11日，A股放量下跌，日成交额仍在1.9万亿元下方，超4000只个股收绿，通信、房地产、大消费等方向领跌。

受访人士表示，降息幅度符合预期，叠加美联储鹰派信号，资金选择落袋为安；短期市场处于“上有技术压力、下有政策预期支撑”的震荡区间，板块轮动快、博弈风险高，建议投资者紧盯政策导向。

午后跌幅扩大

消息面上，12月10日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间，符合市场预期。

A股全天走弱，午后跌幅进一步扩大。指数表现上，沪指收跌0.7%报3873.32点，创业板指收跌1.41%报3163.67点，沪深300、上证50收跌，深证成指、科创50跌逾1%，但北证50逆市涨近4%。

成交放量。日成交额较上个交易日增加936亿元，达到1.89万亿元。杠杆资金热度进一步提升，截至12月10日，沪深京两融余额增至2.51万亿元。

盘面上，银行板块护盘，麒麟电池、超导概念表现不错。但通信设备、CPO概念、英伟达概念、光电子器件等科技板块回调，昨日抬头的零售、房地产开发等板块也出现较大幅度的回调。

31个申万一级行业中，除了银行逆市飘红护盘，其余均收绿。跌幅超过2%的有6个板块，综合跌逾4%，通信、房地产回调幅度超过3%，纺织服饰、商贸零售跌逾2%。“牛市旗手”券商股也出现回落。

市场亏钱效应明显，4378只个股收跌，跌停股29只；1033只个股收涨，涨停股38只。具体来看，CPO（共封装光学技术）概念走弱，龙头股“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）也出现较大幅度回落，日成交额均靠前。因重组终止而昨日跌停的中科曙光，今日跌幅收窄至0.54%。新股摩尔线程继续上涨，今日大涨28.04%报941.08元/股，最新总市值为4423亿元。

值得一提的是，中兴通讯跌停。该公司今日发布公告称，已知悉近期新闻媒体针对公司涉及美国《反海外腐败法》合规性调查的报道。公司正与美国司法部就有关事项进行沟通，并将通过法律等手段坚决维护自身权益。

利好落地为何大跌

美联储25个基点降息落地，符合市场预期，A股却放量大跌。

明泽投资基金经理胡墨晗向记者分析，第一，降息幅度符合预期且已被市场充分定价，叠加美联储延续鹰派立场，难以对股市形成新的向上推力。第二，美联储是否降息已不是当前核心矛盾，市场的核心关注点已经转向中央经济工作会议。

格上基金研究员焦冰认为，美联储“表面降息、实质偏鹰”的预期差，让早已消化利好的A股资金选择“落袋为安”，成为下跌导火索。另外，年末资金博弈加剧了波动。12月作为机构考核与银行MPA考核的关键窗口期，资金行为呈现显著的“保守特征”。一方面，公募、私募等机构为锁定年度收益，纷纷减持前期涨幅较大的板块，避免年末排名波动；另一方面，银行体系流动性阶段性收紧，国债逆回购利率持续上行，市场资金成本上升，进一步压制了权益资产估值。多重压力共同放大了市场下跌幅度。

排排网财富公募产品经理朱润康向《国际金融报》记者表示，深证成指、创业板指已反弹至前期高点附近，抛压较大，有回踩需求。而上证指数受房地产、白酒、证券等板块拖累，近期始终未能站上20均线，技术面压制明显。

鸿风资产投资总监黄易分析称，美联储“鹰派降息”（2026年降息预期收缩）压制全球成长股估值，北向资金流入放缓甚至阶段性流出。同时，内资分歧加大，金融、科技板块前期快速冲高积累大量获利盘，临近年末机构为锁定收益、优化排名，集中从高位成长股撤出；叠加部分高景气行业遭股东减持、新股炒作分流资金，市场情绪和个股表现再受压制。

短期继续震荡

接下来，A股怎么走？

胡墨晗坦言，目前市场处于“上有技术压力、下有政策预期支撑”的震荡阶段，短期预计继续震荡，不排除进一步下探的可能性，但调整空间有限。

震荡市中，胡墨晗建议警惕板块轮动与博弈风险。受消息面驱动的题材行情持续性往往较弱，应避免追涨杀跌。布局上需精选个股，对仅靠主题支撑而缺乏业绩的标的，考虑止盈。策略上保持耐心，待市场震荡回调时分批布局调整充分的科技成长等核心标的，静候政策落地。

“短期市场大跌和大涨机会都不大，震荡为主。”袁华明认为，风格上有可能会向低估值稳健方向切换。而以AI为代表的成长板块今年涨幅较大，年末可能迎来整理时间窗口。建议紧扣经济工作会议定调，政策方向大概率提前锁定明年投资主线。

焦冰提醒，临近年底，机构投资者面临业绩考核压力，调仓换股行为可能变得更加频繁，这将放大市场波动。另外，美联储内部对未来政策路径的分歧以及日本央行可能的政策转向，都可能对全球资金流向产生影响，进而波及A股市场。

如何持仓布局

朱润康认为，大幅调整即布局或调仓窗口。在持续放量突破前，坚持低吸高抛，重点留意AI算力、商业航天、机器人等高景气板块以及受益于未来行情转暖的券商板块。

“当下行业分化不明显、市场整体处在博弈阶段，投资者可在指数回调的低位，逢低配置宽基ETF。”在中安鼎盛投资合伙人陈伯仲看来，科技主线高位盘整、赚钱效应不足，加之临近年末，机构对来年预期偏谨慎，资金普遍减仓并依估值高低切换持仓。

格林基金认为，可重点关注贵金属等受益于流动性宽松预期的板块，以及AI、半导体等政策持续催化的科技细分赛道，同时留意保险资金增配逻辑下的核心资产机会。

焦冰建议投资者选择防守优先的策略，后续重点关注全球流动性预期变化与国内政策落地节奏，灵活调整持仓策略，在风险可控的前提下把握超额收益机会。

华辉创富投资总经理袁华明分析，年末资金面偏紧，市场不放量，就难以突破。适度控制仓位，方向确定前更多关注高股息+低估值的安全品种。

黄易预计，年底政策博弈与资金偏紧夹击，沪指大概率围绕3800点至3900点震荡整固，板块轮动加快。资金呈现出一定的高低切换特征，预计短期内红利资产占优，但中长期看，主线仍在科技成长板块。