转自：新华财经

•南华期货：现货白银再创新高 市场聚焦美联储FOMC会议

•恒泰期货：非美资产相对占优 贵金属仍将是长期的资产配置品种

•宏源期货：贵金属价格中长期仍有支撑

•State Street：预计2026年金价大概率将在每盎司4000至4500美元区间内盘整

•渣打银行：预计白银价格在创下新高之前会进行回调

【机构分析】

•南华期货表示，现货白银突破60美元／盎司并再创新高。白银总体仍处于供给低弹性、库存偏低且割裂、ETF需求强劲以及现货交割意愿强的易涨难跌格局中。贵金属近端主要关注美联储FOMC会议利率决议、点阵图和经济预测表。降息25BP已被市场定价，关键在于2026年上半年降息预期指引，以及月内美联储新一任主席任命。此外，COMEX合约12月份进入交割月，关注交割量对现货市场的挤兑压力。

•恒泰期货表示，工业属性方面，今年以来，市场出于对关税风险的担忧将大量白银运往美国，进一步加剧了伦敦市场的流动性紧张格局。叠加避险情绪升温，推动银价创下新高。去美元化、地缘冲突再加剧以及关税问题等增强了贵金属的配置价值，银价短期内仍将保持高度敏感。从长期交易策略来看，伴随着美元信用体系受损、全球货币体系重构以及全球资产重估，非美资产相对占优，贵金属仍将是长期的资产配置品种。

•宏源期货表示，美国官方与私营机构就业数据好坏参半，部分美联储官员表态支持12月降息，叠加特朗普暗示或选哈赛特为新任美联储主席，使美联储12月降息预期概率仍大于80%，但是消费端通胀反弹担忧或使美联储主席鲍威尔表态偏鹰；德国与美国及日本和英国政府先后推出财政宽松政策，引导全球多国债务膨胀和财政赤字扩张预期；伦敦白银1个月期租借利率超过6.5%引导供给偏紧预期，全球多国央行持续购买黄金，部分地区地缘政治风险难解，中长期或将支撑贵金属价格。

•State Street投资管理公司策略师表示，金价在2025年大涨之后，明年涨势可能会有所放缓，预计2026年金价大概率将在每盎司4000至4500美元区间内盘整。但今年推动金价上涨的结构性趋势不太可能逆转，整体而言仍为金价提供支持。如果股债之间的相关性继续维持在历史高位，黄金作为分散风险工具的作用将愈加重要。此外，在全球债务攀升、通胀顽固、长期收益率上行的环境下，黄金依旧是具有吸引力的对冲资产。同时，美联储的宽松政策往往会削弱美元、增加流动性，从而为金价带来驱动。

•渣打银行全球大宗商品研究主管Suki Cooper在报告中指出，尽管白银价格的上涨势头得到强劲的基本面支持，但传统市场动态的正常化可能会造成短期波动。自10月初的飙升以来，市场动态已经发生变化，印度在节日后需求有所回落，伦敦库存也得到了补充。预计白银价格在创下新高之前会进行回调。此外，金银比正开始呈现略微超卖。因此维持对白银价格的乐观态度，但预计价格仍将波动。

编辑：吴郑思