2025.12.05

作者 | 第一财经 安卓

12月5日，A股震荡上行，全市场超过4300只个股上涨；午后，非银金融放量拉升，其中保险板块“挑起大梁”。

截至收盘，上证指数报3902.81点，涨0.7%；深证成指涨1.08%、创业板指涨1.36%、北证50涨1.52%，科创50持平。A股全天成交1.74万亿元。

保险板块午后集体走强。截至收盘，保险股涨幅均超4.5%，万得保险指数大涨5.8%，创下近1年来的最高涨幅。

其中，中国太保（601601.SH；02601.HK）领涨，盘中一度涨超7%，截至收盘涨幅6.85%，报37.61元/股。中国平安（601318.SH；02318.HK）盘中涨超6%，最高触及62.2元/股，继11月14日后再度向62元/股冲刺。截至收盘，A股报61.99元/股，涨5.88%。

另外，中国人保（601319.SH；01339.HK）涨4.92%，报收8.75元/股；中国人寿（601628.SH；02628.HK）涨4.61%，报收45.4元/股；新华保险（601336.SH；01336.HK）涨4.57%，报收67.03元/股。

在港股市场，保险股同样于午后持续拉升。中国太平（00966.HK）涨超7%，中国平安、中国太保涨超6%，中国人寿、新华保险等跟涨。

消息面上，12月5日下午，国家金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，将保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27；持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36。业内人士认为，这有助于进一步释放保险公司偿付能力压力，并鼓励保险资金进一步入市并长期持有，培育“耐心资本”，支持科技创新。

华创证券复盘2025年保险板块行情时表示，今年1-4月上旬，保险板块表现低迷，预计主要受2024年高基数带来的增长压力牵制；4月中旬-8月，保险指数一路向上，预计主要受益于权益市场结构性行情，同时预定利率上限调整预期催化负债端销售；9月保险板块阶段性调整，预计主要受三季度基数压力影响，同时资金轮动至科技成长主题；10月以来板块再度抬升，预计主要受三季报超预期带动。

Wind数据显示：10月份以来，中国人寿、中国平安、中国人保均涨超10%，其中，中国人寿涨15.18%、中国平安涨14.33%、中国人保涨12.32%。

从三季报来看，随着今年前三季度权益市场的改善，保险公司总投资收益增长幅度较大，并驱动了利润的提升，从业务结构来看，各家保险公司的银保渠道新业务价值实现快速增长，分红险占据“C位”。

中信证券研报认为，保险行业已从资产负债表衰退叙事中率先走向良性扩张，周期向好正式确立，预计2026年向上趋势进一步加强，体现为净资产恢复并维持较快增长、分红险作为主力产品更加畅销、银保渠道份额集中和总量增长仍然具有很大空间、险资作为耐心资本主力，目前资产结构正受益于债券利率低位波动、股市慢牛的市场格局。

数据显示，保险行业净资产从2024年年初的2.7万亿元增长至2025年9月的3.7万亿元，重回快速增长轨道。同期，保险行业总资产从31.8万亿元增长至40.4万亿元。