Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年12月4日，青岛华晟智能装备股份有限公司（以下简称“华晟智能”）披露招股书。华晟智能计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：智能物流系统的研发、设计、生产、销售及服务。

从收入结构看，智能仓储系统业务收入占比为50.27%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，华晟智能的主要财务指标如下：

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，华晟智能已经触发19条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.31亿元、6.37亿元、7.30亿元，同比变动92.28%、14.70%；净利润分别为3705.00万元、6587.06万元、8287.19万元，同比变动77.79%、25.81%；经营活动净现金流分别为-6013.33万元、7580.37万元、2.63亿元，同比变动226.06%、246.50%；毛利率分别为29.33%、24.28%、24.92%；净利率分别为11.19%、10.34%、11.35%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动14.7%，销售费用同比变动-0.08%。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长36.85%，营业收入同比增长14.7%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为24.92%，低于行业均值29.45%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为29.33%、24.28%、24.92%，而行业均值分别为31.1%、31.31%、29.45%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为29.33%、24.28%、24.92%，最近两期同比变动分别为-17.24%、2.65%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为75.22%、54.43%、33.08%，呈现逐年下降态势。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.89%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.99亿元、10.05亿元、18.47亿元，占总资产之比分别为97.96%、97.29%、96.42%；非流动资产分别为1661.44万元、2803.29万元、6858.86万元，占总资产之比分别为2.04%、2.71%、3.58%；总资产分别为8.15亿元、10.33亿元、19.16亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为90.54%、79.80%、84.74%；流动比率分别为1.09、1.23、1.15。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为9.28%、存货占总资产之比为45.92%，固定资产占总资产之比为0.14%，有息负债占总负债之比为0.04%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率较大幅下降。近一期完整会计年度内，公司存货周转率为0.84，同比大幅下降22.15%。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率0.84低于行业均值2.77。

总资产周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率为0.5，同比大幅下降28.09%。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.5亿元，较期初变动率为112.56%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.48%、2.16%、2.5%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长112.56%，营业成本同比增长13.73%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债率较高。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为84.74%。

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为84.74%，高于行业均值35.58%。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为14.7%，上一期增速为92.28%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为25.81%，上一期增速为77.79%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为11.19%、10.34%、11.35%，最近两期同比变动分别为-7.54%、9.69%。

四、募集资金情况

华晟智能本次公开发行股票数量不超过1666.67万股，拟募集资金为4.01亿元，其中18117.78万元用于华晟自动化装备制造项目-华晟自动化装备制造基地项目，3137.32万元用于营销网络建设项目，6500.00万元用于补充流动资金，12301.03万元用于华晟自动化装备制造项目-总部及研发中心建设项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-2.1亿元，营运资本为2.4亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为4.4亿元，警惕存在过度融资之嫌。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于Hehson财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。