杭州大地海洋环保股份有限公司（以下简称“公司”）于2025年12月3日下午接待了广发证券、泰康资产、易方达等19家机构的现场调研。本次调研围绕公司近期两项关键收购的战略意义、业绩影响因素及新业务拓展等核心议题展开，公司管理层就机构关注的问题进行了详细解答，凸显了其在构建“回收-拆解-利用”全产业链及拓展“无废城市”建设赛道的战略布局。

投资者活动基本信息

核心问答聚焦产业链整合与战略协同

收购虎哥：打通居民端回收 构建全产业链闭环

针对机构提出的收购浙江虎哥废物管理有限公司（以下简称“虎哥”）的战略考量及效应问题，公司表示，此次收购是完善产业布局的关键举措。公司原有优势集中于工业固废与电子废弃物拆解领域，通过收购虎哥，成功延伸至居民端再生资源回收领域，可实现品牌、渠道、技术共享，打通“回收”环节，构建“回收-拆解-利用”的废弃资源循环利用产业链。

具体协同效应体现在三方面：一是原料协同，为旗下盛唐环保、盛唐环创等拆解企业提供稳定的废弃电器电子产品原料，形成内部高效循环；二是运营协同，双方资源共享降低成本、提升效率；三是战略协同，升级为“源头回收至末端处置”一体化服务商，契合“无废城市”建设政策方向。

收购威立雅杭州项目：强化后端处置 巩固区域龙头地位

关于收购威立雅杭州项目（现盛唐环创）的战略出发点，公司指出，此举旨在深化主业并强化区域领先优势。一方面，该项目拥有稀缺的废弃电器电子产品处理资质，收购后可快速提升拆解产能及市场占有率，巩固浙江省内电子废弃物拆解业务的龙头地位；另一方面，整合区域产能减少同质化竞争，优化市场格局；同时，结合此前收购的虎哥前端回收网络，进一步增强后端处置能力，最大化全产业链协同效应。

业绩波动：补贴政策调整致短期影响 经营策略已快速优化

针对2025年半年度及三季度业绩亏损问题，公司解释主要受废弃电器电子产品处理补贴政策变更影响。2025年专项资金共50亿元，其中“以奖代补”资金27亿元，公司子公司盛唐环保获核定约1.39亿元支持。该金额与2024年确认的专项资金收入存在差异，相关调整对当期业绩产生较大影响。目前公司已通过向前端传导及提升运营效率等策略，积极应对补贴下降的不利影响，经营保持稳定。

虎哥新业务：废旧电动自行车回收模式落地 成长可期

在新业务拓展方面，虎哥已将数字化回收模式复制到废旧电动自行车领域，建立“上门回收-信息核验-集中转运-专业拆解”全流程可追溯体系，并配备专业拆解流水线及毁形设备，形成稳定日处理能力。该项业务是公司拓展居民端大宗再生资源回收的重要实践，未来增长潜力值得期待。

未来展望：专注回收体系建设 发力“无废城市”服务商角色

公司表示，随着“无废城市”建设及消费品以旧换新政策推进，行业机遇与挑战并存。未来将秉持“绿色、循环、低碳、环保”理念，加速产业链整合，在夯实危险废弃物处置、电子废弃物拆解、家庭废弃物回收等主业基础上，积极发掘新增长点，致力于成为具有竞争力的“无废城市”建设服务运营商。

接待过程中，公司与机构投资者充分交流，未出现未公开重大信息泄露，相关人员已签署调研《承诺书》。

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