继上周银价上涨后，本周一白银继续冲高，日内最大涨幅超7%。尽管上周五CME交易所出现“宕机”现象，但市场交易热情不降反增，停摆结束后COMEX白银大幅上冲，对国内银价起到明显带动作用。而本轮反弹的原因，依旧延续了上周五的现货挤仓逻辑。自10月以来，国内及COMEX白银库存持续走低，目前国内白银库存位于近5年最低，叠加年终交割压力，白银供应面持续紧张。基本面强势叠加资金盘助推，国内外银价均再创历史新高，料在供应问题未解决前，盘面仍可能维持强势。

　　宏观层面来看，上周美联储降息预期继续升温，据CME Fedwatch，美联储12月降息25个基点的概率为87.4%，维持利率不变的概率为12.6%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为67.5%，维持利率不变的概率为9.2%，累计降息50个基点的概率为23.2%。12月降息为大概率事件，资金流动性再度归于宽松，一定程度上提振白银走势。此外，上周美国总统特朗普提出“28点和平计划”后，俄罗斯方面后续表态保守，且俄军对基辅发动了新的打击，导致局势再度紧张。与此同时，中东局势显著升级，黎巴嫩真主党高级领导人在以色列空袭中身亡，这一事件加剧了该地区的局部动荡。白银在良好的基本面及金银比回归预期下，为其价格上涨提供了额外动力，随着金价上升银价也出现快速上行突破。不过，当前贵金属市场已进入高波动阶段，操作上切忌追涨杀跌，后续可继续跟踪白银内外盘库存变化及美联储12月议息进展。

　　资料来源：Wind、光大期货研究所

　　撰稿：史玥明

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