来源：老丁是个生意人

刚刚过去的11月，是一次市场强弱的检验期，如果延续了强势，后面就可能会持续强势，如果弱势，后市就会需要面临调整。从11月整个市场的走势来看，市场暂时没有出现新的合适的理由来延续新高。

在过去的几个月里，中国的指数可以走出行情，主要是靠科技板块的延续。现阶段市场出现了两极分化的现象，科技有预期，但是估值也很高了，其他板块虽然价格低估值低，但是缺少再涨的预期。

所以市场在这里调整。

我们在11月的时候一直在等PPI的改善，因为这是支撑后市立马变盘的关键因素，这一点如果兑现了，其他低估值的板块就会涨上来，从而再次带动市场指数的延续。但是在11月，我们没有等来这个，宏观经济没有出现改善，故事在现阶段就比较难继续往下讲了。

首先，我们认为行情是不会在这里贸然结束的，因为下方的支撑还很强，但是向上走，市场暂时也没有合适的理由。

后续如果再走，基本上两条路径，一个是其他低估值板块跟上行情，也就是宏观经济需要改善，或者改善预期出现，带动整个指数上行。第二条路径，就是科技在这里调整，价格再下一些，同时后续的业绩再增长兑现，使得整个科技板块估值再稍微合理一些，然后炒下一波。

目前来看两种都有可能，但是不管是哪一种，这大概都得是明年的事情了，也就是说，在现在12月的这个节点，市场风险开始变大了，或者说，向上的预期在被消耗。

现在市场上的这些科技龙头们，现在资金还会敢买吗？有点难了，增量资金只有认为易中天这些再往上走一倍，才会往里进，不然，资金就只会等。现阶段就是这样，资金在等科技出现新的买点，所以很多资金就都去了蓝筹里面避险。

目前的市场，大家都在关心两个问题：一是AI的泡沫会不会破掉？二是A股市场在没有基本面支撑的当下，后市会如何演绎？

对于第一个问题，我的答案是否定的，现在就谈及AI泡沫破裂，还过于为时尚早，硬件到软件，技术到应用，在这个阶段可能会过渡，但是破裂，不太可能。

对于第二个问题，市场用时间换空间的概率可能会更大。它早晚都会上去，但是它需要时间，需要理由，恰好随着时间的延续，业绩会改善，经济会改善，理由也就会逐步出现的。

我们接下来，需要落到更细节的单个市场上，同时给出明确判断（A、港、美、大宗商品、BT）：

A股市场

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