摩根大通：看好中国股市迎来多重增量因素支撑上调A股评级至“超配”_热点

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2025-11-27 20:01:57

摩根大通策略师指出，明年中国股市将迎来多项增量支撑因素，实现大幅上涨的概率高于遭遇重挫的风险，因此将A股评级上调至“超配”。报告认为，“多重增量驱动因素正转向积极”，例如人工智能的更广泛应用及刺激消费措施等。

报告提到，受政策支持、宽松流动性及治理改革等因素推动，亚洲股市最可能实现温和至强劲的涨幅。人工智能相关股票的前景虽略具二元性，但总体呈积极态势。MSCI亚洲(除日本)指数基准目标位为1025点，意味着较周三收盘价约15%涨幅。

根据该报告，该行超配中国内地、中国香港、韩国和印度；对中国台湾省持中性态度；并低配东南亚。

“中国股市已回吐了今年以来的部分超额涨幅，这造就了一个极具吸引力的入场点，”包括Rajiv Batra在内的该行策略师在周三发布的一份报告中写道。“明年将存在多重支撑因素，如人工智能的应用、消费措施以及治理改革。”

除此之外，摩根大通中国股票策略团队发布2026年展望报告中也提到，保持对沪深300的建设性看法。基准情景下，其2026年底沪深300指数的目标点位为5200点。

摩根大通中国股票策略团队认为，2026年，四大投资主题是“反内卷”政策的执行、国内外AI基础设施/变现增长、发达市场宏观环境景气利好海外销售以及K型消费复苏，外加潜在的房地产新政。

在主题股票方面，该团队通过市值、日均成交额和海外收入等指标，筛选出能够把握中国创新机遇的IT和医疗保健类A股。预计到2026年初将从价值股转向成长股。

另外，按照市值(超过10亿美元)筛选出汽车、电池材料、锂、光伏、水泥、化工、煤炭、钢铁、乳业、生猪、白酒和物流板块内孕育反内卷行情的头部A股上市公司，该团队认为，价格/规模竞争已开始逐步让位于质量竞争，这或是一个十年时间维度的调整。