中山华利实业集团股份有限公司（证券代码：300979，证券简称：华利集团）于2025年11月27日接受特定对象调研，花旗环球金融、中银基金、浙商证券等7家机构参与，公司董事会秘书方玲玲接待并就美国关税政策影响、印尼工厂运营、毛利率改善趋势等核心问题与机构进行交流。

美国关税政策：客户承担成本 产业链共同优化

针对美国关税政策对产业链的影响，公司表示，美国作为运动鞋重要消费市场，关税上调会增加客户销往美国市场的成本，但关税历来由品牌客户（进口商）承担并最终传导至消费者。公司正与客户、供应商密切沟通，从原材料采购、制造工艺等多环节探讨成本优化方案，成本费用控制为日常运营重点。

印尼工厂：首厂已盈利 成熟后盈利能力可期

关于印尼工厂的运营进展，公司介绍，印尼作为制鞋业大国，公司实控人及管理团队对当地环境熟悉。2025年第三季度，公司在印尼的第一家工厂（印尼世川）已达成阶段性考核目标，按内部核算口径实现盈利。尽管印尼与越南在文化、员工经验上存在差异，但印尼劳动力供应充足且用工成本具备优势，公司已针对当地特点调整管理细节。从当前爬坡阶段表现看，管理团队对印尼工厂成熟后的盈利能力有信心。

毛利率改善：Q3环比提升 降本增效持续推进

对于2025年第三季度毛利率环比改善的趋势，公司指出，今年以来受新工厂爬坡及产能调配影响，整体毛利率较去年同期有所下滑。第三季度，公司重点推进新工厂运营改善及降本增效措施，2024年投产的4家运动鞋量产工厂中，已有3家在该季度达成内部核算盈利目标（含印尼世川）。目前降本增效措施有序落实，管理层每月检讨工厂运营效率，针对问题优化，预计改善趋势有望延续。

产能规划：聚焦印尼扩产 2024年新厂3家已盈利

在产能布局方面，公司表示未来几年将保持积极扩张，重点在印尼新建工厂并加快投产。2024年投产的4家新工厂中，3家已在2025年1-9月实现内部核算盈利。公司产能具备弹性，将根据订单情况调配产线进度及员工人数，维持较高利用率。

分红政策：未分配利润90亿 兼顾回报与发展

关于股东回报，公司强调重视分红，2021年以来现金分红比例保持较高水平（2024年70%，2025年中期70%）。截至2025年9月末，合并报表未分配利润约90亿元，现金流良好。尽管未来仍处资金开支高峰期，但在满足资本开支及运营资金需求后，将尽可能提高分红比例，兼顾股东利益与公司长期发展。

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