内外资机构密集调研创新药企业

◎记者 王彭

今年以来，创新药板块走势一波三折，先是在上半年走出一轮强劲的上涨行情，此后又出现显著回落。截至11月20日，东财创新药指数年内涨幅超过32%。四季度以来，以百济神州为代表的多家创新药企业迎来内外资机构的密集调研，释放出市场对板块高度关注的积极信号。在多家机构看来，中国创新药行业正站在从“研发投入期”迈向“商业收获期”的关键拐点，板块具备显著的长期成长逻辑。

Wind数据显示，四季度以来，多家创新药企业迎来内外资机构的密集调研。其中，百济神州获得88家公募和外资机构调研；泽璟制药获得36家公募和外资机构调研；迈威生物和微芯生物也获得10家以上公募和外资机构调研。

值得注意的是，上述创新药企业的调研名单中，不乏全球知名投行和顶级资管机构的身影。以百济神州为例，公司11月披露的投资者关系活动记录表显示，巴克莱银行、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利、资本集团，以及被称为华尔街“最疯狂赚钱机器”的Point72资产管理均现身其中。

对于创新药板块近期的调整，嘉实医疗保健基金经理郝淼发表观点称，这主要是对上半年市场情绪过热的修正，更多属于交易层面因素，而非板块基本面逻辑发生改变。

郝淼表示，中长期来看，中国创新药产业的国际化发展才刚刚开始，优质企业仍有较大成长空间。目前国产创新药销售收入增长迅猛，但金额在国内整体药品市场的占比仅有10%左右，未来可能有3倍以上的成长空间。展望未来3年，我国创新药在海外的商业化有望迎来爆发，对这些出海企业的业绩将产生重大正向贡献。

大摩沪港深精选混合基金经理王大鹏对上证报记者表示，中国创新药企业的研发实力已实现显著提升并赢得国际认可。从研发管线数量来看，已跻身全球第一梯队。得益于政策的全方位支持，以及高效的研发与临床推进能力，中国创新药具备在未来整体超越的可能性。

“从行业基本面来看，创新药板块已回归内生增长轨道。政策层面持续支持创新药械的发展，商业保险等支付方式的完善也有望为创新药支付端带来增量支持。此外，集采政策不断优化，预计将持续提振板块估值。”王大鹏称。

沪上一位外资基金经理在接受上证报记者采访时表示，中国创新药行业正迎来“历史性”的投资机遇，其发展遵循一个清晰的逻辑链条：中国已在顶尖科研领域实现突破，并在临床阶段凭借庞大的患者群体和成本优势快速推进，最终通过知识产权授权实现商业化变现。这个价值释放过程刚刚开始，当前涨幅远未反映其未来巨大的商业化潜力。

华泰柏瑞基金发表观点认为，长期来看，随着行业从“研发投入期”全面迈向“商业收获期”，创新药板块的商业化价值或将持续释放，板块的成长逻辑与投资价值有望愈发清晰。