黄金数据的编订者，应该默默感念一下2020年的异常数值。要是没有那个数值存在的话，从前三季度的数据看，今年全球金饰消费就极大概率成为本世纪以来最低的一年。

金饰消费量走低的直接原因在于金价处于历史高位，很多非刚需的消费者看着价格绕开金店，使得需求持续承压。但将金饰的困境完全归结于金价，那么就太简单化了。因为固然在过去3年里国际金价录得一波史诗级上涨，但却说不上史无前例，因为有两次牛市比现在涨得更猛。而在当时，金饰需求并没有受到猛烈打击。

到今年10月，国际金价已经连续上涨了整3年。这轮上涨也让不少投资者患上“措施恐惧症”。但和他们的前辈经历的行情相比，现在这波涨幅仍是小巫见大巫。在1976年7月至1980年2月的3年半里，国际金价涨幅超过510％。而在2001年2月至2011年9月长达10年的超级牛市里，国际金价更是涨了超过640％。然而，这两次上涨并没有抑制金饰需求，相反金饰销量还有所增加。

国际金价走向和金饰需求并非简单的线性相关，还掺杂消费心理、需求文化等众多变量。简单看成一对此升彼降的跷跷板会造成理解失真。而今年连续刷新历史高位的情况下，金饰消费大幅下降。这其中虽然有一定因果关系，但更多属于相关关系。比如，在20世纪70年代末国际金价大涨的时候，黄金商品论占主导地位，在“黄金无用”的论调下各国纷纷卖出黄金。这种金属从央行手里流出，以饰品或者金币的形式进入消费者和投资者手里，当时金饰是黄金最大的需求。

在21世纪初的“超级牛市”中，金饰仍在黄金需求中占据半壁江山。2008年的华尔街金融风暴改变了人们对黄金的认识，黄金再货币论开始回潮。全球央行持续购金的同时，金饰在黄金需求中的占比不断下降。

因此，当前面临的可能是黄金市场需求的结构性调整，黄金的货币属性和商品属性再重新分配，而高涨的金价只是触及了这种属性变动的契机，让人们更快意识到这么贵的金属，作为投资品比作为单纯的饰品更合适。而这也会导致黄金饰品的二次分化。一方面，是作为炫耀性资产的高端金饰市场稳固，购买者对价格的敏感性不强，有更多社会属性的需求；另一方面，则是低含金量的K金饰品大量获得青睐。至于介于两者之间的足金饰品，不断受到来自上下的挤压。