（来源：经济参考报）

2026年渐近，多家券商研究机构对银行业在新一年的整体发展状况进行展望。整体看，市场预判银行业营收利润将保持平稳态势，净息差压力缩小、手续费收入企稳回升等因素将筑牢行业业绩底盘。同时，一些机构也在关注银行增长动力与长期价值，认为部分银行有望进一步打开成长空间。

2026年上市银行业绩预期平稳

“稳定，仍然是2026年银行业业绩的大概率情况。”中金公司研究表示，预计上市银行营收利润同比保持平稳，主要源自净息差压力进一步缩小，包括降准以及有限地对称降息，政策更加重视降低负债成本、保护息差；信贷投放增速可能进一步放缓，主要源自信贷需求疲软以及风险补偿不足，社融增速则取决于财政政策；经过几年的降费让利和高基数压力消化，手续费收入增速有望企稳回升；预计行业供给侧改革加速，主要表现为银行牌照数量快速减少，行业竞争和经营格局改善。

国泰海通证券银行团队也表示，2026年上市银行业绩预期平稳，营收及归母净利润均有望实现同比正增长。利息净收入增速有望优于2025年。信贷规模预计同比多增、增速持平或微降，一方面隐性债务置换消化已过半，宽财政持续发力撬动项目需求，另一方面零售进一步少增空间有限，个人信用修复利好银行贷款客户扩围。息差受益于高成本存款到期重定价和活化率边际改善，降幅有望逐年收窄，2026年部分存款改善幅度突出的中小行息差或见底企稳。非息方面，代理和结算业务扎实的银行中间收入或有不错表现，但其他非息有不确定性。

“展望基本面，延续当前筑底趋势。”中信建投证券银行研究团队指出，从规模看，信贷增速将保持在7%至8%左右，存款定期化趋势仍在延续。目前实体经济的信贷需求尚未明显改善。期待在消费贷贴息、国补等政策持续加码下，中小企业、零售信贷需求能够逐步改善。从价格看，资产端定价仍有下行压力，负债端成本持续优化下，息差降幅收窄。央行在降息后同步引导降低银行负债成本，呵护银行净息差的意味浓厚，预计未来对称性降息或将是常态。非息收入方面，中间业务收入持续改善，三季度债市走弱下其他非息有所拖累。资本市场持续回暖，中间业务收入趋势向好，债市波动叠加高基数下其他非息预计将拖累营收。资产质量方面，不良率保持稳定，零售贷款风险仍在暴露。

部分机构进入高质量发展阶段

在关注业绩稳健性的同时，市场也在捕捉更具成长性的银行股。

“当前市场对银行股的认知仍高度集中于‘高股息’和‘防御性’，但对于其内在增长动力和长期价值定价存在显著分歧。”开源证券研究提出2026年银行业投资逻辑是买“高股息、防御性”，同时关注银行增长动力与长期价值。

该机构从“稳健锚”与“增长帆”两个维度构建起银行的价值逻辑。其中，“稳健锚”指银行坚实的净息差底线、优异的资产质量、丰厚的拨备覆盖和稳定的分红政策，这是价值的压舱石，对应“红利重估”逻辑。“增长帆”指银行在金融市场及同业、财富管理、投资银行、交易银行、金融科技等领域的差异化能力所带来的非息收入增长和估值溢价，这是价值的推进器，对应“能力定价”逻辑。“增长帆”的具体观察角度包括，稳定较高的风险调整资本回报率，强调风险调整资本回报及使用效率；财富属性及客群基础占优；不良结构优且稳定、不良处置能力强、平滑业绩能力突出；金融市场投资能力强且调节能力佳。

中金公司认为，部分机构进入高质量发展阶段。宏观经济、产业结构、科技应用以及监管周期的外围约束条件在变化，经营压力倒逼更多机构调整公司战略和经营模式，真正实现从规模诉求到高质量发展的转变。主要表现为，一是按照业务发展规律组织优化生产要素以实现专业性目标，运用科技大数据等技术以及调整考核以提升战略执行落地效率，信用卡、财富管理、理财资管等细分业务的市场份额变化印证了上述判断以及演化；二是回归本源，更多银行经营焦点转向目标客群的获取与经营，相应经营结果可以从负债成本、负债结构等指标跟踪观察。

多路资金具有较强增配动力

从资金面分析，中信建投证券银行研究团队认为，险资等长期资金、“国家队”、公募基金未来增配银行板块的动力都比较强，预计增配资金规模或每年在5000亿至6000亿元，能够带动银行板块股价进一步上行。

具体而言，保险公司对于高股息权益资产配置需求加大。银行板块兼具高股息、低估值特征，成为险资配置的重点板块。而银行板块作为权重蓝筹股，“国家队”对ETF的增持能够托底银行估值。同时，公募基金业绩比较基准指引落地，目前银行板块明显低配，部分较比较基准欠配的银行将有望获得增量资金注入，估值具备提升空间。银行业公募基金配置权重为4.05%，而标准行业配置比例为12.16%，低配程度为8.11%。

板块配置上，中信建投证券银行研究团队表示，国内银行实际经营和预期的底部进一步夯实，以底线思维、高置信度、高胜率为核心诉求的配置型需求安全边际进一步提升。但由于经济环境目前尚未显现强劲复苏特征，因此银行板块内部仍难以全面切换至顺周期品种，继续看好高股息率红利策略。

投资层面，中金公司研究表示，作为金融基础设施，银行已进入高质量发展阶段，仅少数上市银行录得两位数增长，高股息投资成为主要范式，高股息财务指标录得更需要高质量发展。国泰海通证券银行团队建议，重点把握三条主线，即寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的，重视具备可转债转股预期的银行，以及红利策略仍有望延续。