11月20日，周五，亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，盘中最高达到4088美元/盎司，最低则为4060美元/盎司。周四（11月20日）现货黄金在剧烈震荡中顽强收稳，收报4077美元/盎司，全天最高冲至4110美元，最低跌至4038美元，波动幅度超过70美元。这波看似平静的横盘，实则暗流涌动——美国迟来的9月非农就业报告彻底打乱了市场节奏，既浇灭了部分降息幻想，又因为失业率意外抬升而重新点燃了鸽派希望。黄金作为最敏感的利率交易品种，再一次站在了风口浪尖。

　　基本消息面：

　　就业人数超预期，直接压制金价：市场原本预期9月非农就业人数仅增加5万人，而实际数据显示新增11.9万人，较8月2.2万人的疲弱增幅实现翻倍以上增长，这一超预期表现凸显美国劳动力市场修复力度超出市场预判。通常非农就业人数强劲意味着美国经济基本面偏稳健，会推动美元指数走强，而黄金作为无息资产，在美元走强时吸引力会下降，因此现货黄金价格受到直接的小幅压制。

　　失业率上升，缓冲利空力度：此次非农数据中失业率从预期的4.3%升至4.4%，这一变量成为缓冲金价下跌的关键因素。失业率上升让市场重新评估美国货币政策路径，认为劳动力市场供需暂处平衡偏向衰退状态，一定程度上削弱了就业人数大增带来的鹰派预期。受此影响，CMEFedWatch利率期货显示的美联储12月降息概率从31.8%小幅下探至27%后又反弹至39%，降息预期的回弹缓解了黄金的下行压力，使得金价未出现大幅暴跌，而是维持区间震荡态势。

　　地缘政治俄乌冲突方面：当地时间11月20日，乌克兰总统办公室宣布，总统泽连斯基已正式收到美方提交的俄乌冲突和平计划草案。美方评估认为，该方案有望为停滞已久的外交进程带来突破性进展。泽连斯基明确了关乎乌克兰人民核心利益的基本原则，乌美双方达成共识，将围绕计划条款开展进一步协作，致力于达成体面终结冲突的解决方案。

　　技术面回到黄金日线结构图上，黄金昨日先如预期的在4100-4040区间内震荡，日线最终收得一阴十字星线，依然是处在均线带夹层区域内运行的，如此走势表明基本面并没有带来方向，市场多空存在较大的分歧和明显僵持。技术上预期今日黄金大概率还会继续围绕均线带夹层区域进行震荡，但是若以技术角度来看，横盘震荡会形成下跌中继形态，后期继续下跌的概率会增加。而如果以基本面的角度来看，昨日非农数据表现靓丽，美联储基调转鹰，都对黄金构成打压，然行情并未有太大的下跌，说明市场多头情绪还是有一定力度的，这就可能导致后期基本面稍有利多，就会被多头情绪利用放大的可能，从而触发行情上破日均线带的可能。总之目前黄金技术上偏空，但情绪上可能又偏多，矛盾的状态下随时可能会因基本面消息而出现异动风险，所以日内黄金暂时维持看均线带夹层区域震荡，但务必也要防范行情异动破位的风险。

　　结合小时图走势，目前也有走横向震荡的趋向，然而短线结构重心又是下移的，所以日内下方着重关注4050-40一带争夺，一旦此位失守，则黄金多头信心可能会大大降低。而上方则继续关注4100争夺，只要今日不站上其上，那么技术上就还是偏空的，震荡修整周期越长，则后期继续下行风险也就越大。

　　操作上，日内思路也需要调整为看区间震荡，在技术趋势预期与市场情绪方向相悖的情况下，短线行情随时可能出现方向上的选择，今天也是星期五，警惕可能出现和上周一样的大幅度下跌，对此也务必要有所防范。多单可待下方回撤至4045附近时，极轻仓搏一次短多，严格带4038下方止损，目标看4070附近先做减仓改保本止损，剩余持单再看4090-4100一带测试再做减离。空单可待上方先测4090-4100附近，尝试一次轻仓短空，止损带4110，目标下看4070之下先改保本止损，回撤4050-45再做减仓，剩余持单可看后期对4000的争夺。