9月11日晚，美国最新一期CPI（消费者物价指数）数据“出炉”。由于美联储货币政策会议召开在即，这一数据也颇受市场关注。

数据显示，美国8月份CPI同比上涨2.9%，持平预期，较7月份2.7%小幅回升。8月份CPI环比上涨0.4%，略高于预期的0.3%，7月份为上涨0.2%。

剔除波动较大的食品和能源价格后，美国8月份核心CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.3%，与市场预估和7月份水平持平。

具体看，8月份住房项价格指数环比上涨0.4%，是推动当月价格上涨的主要因素。同时，8月份食品项价格指数环比上涨0.5%，能源项价格指数环比上涨0.7%，其中汽油价格指数环比上涨1.9%。

向前回溯，美国7月份CPI同比涨幅录得2.7%，低于市场普遍预期的2.8%水平，当月核心CPI同比涨幅录得3.1%，略高于市场预期。总体看，美国7月份与8月份CPI数据基本符合市场预期水平，继续巩固了美联储将在9月份货币政策会议降息的预期。

目前市场已较为肯定，9月份美联储大概率将重启已暂停一年的降息操作。事实上，自美联储主席鲍威尔在8月22日怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会上发表讲话以来，鲍威尔以及多位美联储官员均陆续释放了“鸽派”的降息信号。其中，鲍威尔表示，短期内美国通胀风险偏向上行，而美国就业下行风险正在上升，基于经济前景和风险平衡的变化，美联储货币政策立场可能需要调整。

与通胀数据相比，美国就业市场近期的数据表现“降温”明显。比如，9月11日美国劳工部公布的数据显示，截至9月6日的一周，美国首次申请失业救济金人数达到26.3万人，远超出市场预估的23.5万人。

再如，9月9日晚，美国劳工部发布的初步修订数据显示，2024年4月份至2025年3月份，美国新增非农就业人数比最初统计少91.1万人，相当于每月平均少近7.6万人，是2000年以来最大的下修幅度。这反映美国就业市场的实际表现比先前预期更为疲软，同时其就业增长陷入停滞可能比预期更早，进一步加剧了市场对美国经济的担忧。

值得注意的是，随着美国就业数据低于预期，对于美联储9月份应直接降息50个基点的讨论再次出现。9月11日FedWatch数据显示，市场押注美联储9月份降息25个基点的概率为89.1%，降息50个基点的概率为10.9%。

民生银行首席经济学家温彬告诉《证券日报》记者，整体看，美国劳动力市场的新岗位创造能力明显下滑，但大规模裁员尚未发生，就业意愿有所上升，供需双紧格局仍需观察。从利弊分析来看，美联储9月份降息25个基点更为稳妥，一是降息50个基点或增大美联储独立性争议；二是迫在眉睫的衰退证据仍有待验证；三是潜在通胀危险增加了降息掣肘；四是直接降息50个基点或释放更多潜在“衰退”信号。