鹰眼预警：一品红营业收入大幅下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，一品红发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.84亿元，同比下降36.02%；归母净利润为-7354.22万元，同比下降258.3%；扣非归母净利润为-1.08亿元，同比下降410.19%；基本每股收益-0.1628元/股。
公司自2017年10月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为3.35亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对一品红2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.84亿元，同比下降36.02%；净利润为-7776.79万元，同比下降350.59%；经营活动净现金流为-1763.47万元，同比下降109.32%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为5.8亿元，同比大幅下降36.02%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 12.66亿 | 9.13亿 | 5.84亿 |
| 营业收入增速 | 39.84% | -27.9% | -36.02% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为32.56%，-77.33%，-258.3%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 2.05亿 | 4645.83万 | -7354.22万 |
| 归母净利润增速 | 32.56% | -77.33% | -258.3% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为35.61%，-76.16%，-410.19%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 1.46亿 | 3488.2万 | -1.08亿 |
| 扣非归母利润增速 | 35.61% | -76.16% | -410.19% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动-36.02%，营业成本同比变动-3.75%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 12.66亿 | 9.13亿 | 5.84亿 |
| 营业成本（元） | 2.09亿 | 2.53亿 | 2.44亿 |
| 营业收入增速 | 39.84% | -27.9% | -36.02% |
| 营业成本增速 | 81.53% | 21.06% | -3.75% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为39.84%、-27.9%、-36.02%持续下降，应收账款较期初变动分别为-28.14%、-20.08%、18.37%持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 39.84% | -27.9% | -36.02% |
| 应收账款较期初增速 | -28.14% | -20.08% | 18.37% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为14.09%、31.63%、70.71%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.78亿 | 2.89亿 | 4.13亿 |
| 营业收入（元） | 12.66亿 | 9.13亿 | 5.84亿 |
| 应收账款/营业收入 | 14.09% | 31.63% | 70.71% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2.1亿元、1.9亿元、-0.2亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.1亿 | 1.89亿 | -1763.47万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为58.28%，同比下降19.36%；净利率为-13.32%，同比下降491.7%；净资产收益率（加权）为-3.99%，同比下降320.44%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为83.49%、72.27%、58.28%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 83.49% | 72.27% | 58.28% |
| 销售毛利率增速 | -4.35% | -13.43% | -19.36% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为15.02%，3.4%，-13.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 15.02% | 3.4% | -13.32% |
| 销售净利率增速 | -4.15% | -77.37% | -491.7% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为9.46%，1.81%，-3.99%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 9.46% | 1.81% | -3.99% |
| 净资产收益率增速 | 17.96% | -80.87% | -320.44% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.53%，同比增长43.11%；流动比率为1.33，速动比率为1.13；总债务为25亿元，其中短期债务为9.77亿元，短期债务占总债务比为39.1%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为42.24%，43.69%，62.53%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 42.24% | 43.69% | 62.53% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.17、0.12、-0.01，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.76亿 | 4.58亿 | -5.5亿 |
| 流动负债（元） | 12.09亿 | 14.89亿 | 17.32亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.39 | 0.31 | -0.32 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.53，同比下降45.42%；存货周转率为0.83，同比增长14.91%；总资产周转率为0.12，同比下降39.29%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为5.94，2.81，1.53，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 5.94 | 2.81 | 1.53 |
| 应收账款周转率增速 | 13.28% | -52.68% | -45.42% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为4.23%、6.41%、8.29%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 1.78亿 | 2.89亿 | 4.13亿 |
| 资产总额（元） | 42.17亿 | 45.01亿 | 49.81亿 |
| 应收账款/资产总额 | 4.23% | 6.41% | 8.29% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.3，0.2，0.12，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.3 | 0.2 | 0.12 |
| 总资产周转率增速 | 31.66% | -32.69% | -39.29% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.96、0.6、0.32，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 12.66亿 | 9.13亿 | 5.84亿 |
| 固定资产（元） | 13.16亿 | 15.31亿 | 18.31亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.96 | 0.6 | 0.32 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.7亿元，同比增长36.32%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 1.24亿 | 1.24亿 | 1.68亿 |
| 管理费用增速 | 56.99% | -0.7% | 36.32% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长36.32%，营业收入同比增长-36.02%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 39.84% | -27.9% | -36.02% |
| 管理费用增速 | 56.99% | -0.7% | 36.32% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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