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8月22日，蜂助手发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为9.83亿元，同比增长33.83%；归母净利润为7611.06万元，同比增长5.69%；扣非归母净利润为7580.75万元，同比增长6.49%；基本每股收益0.2685元/股。

公司自2023年4月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为2709.41万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对蜂助手2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为9.83亿元，同比增长33.83%；净利润为7438.59万元，同比增长3.05%；经营活动净现金流为-7785.08万元，同比增长45.48%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为22.24%，14.75%，5.69%，变动趋势持续下降。

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长33.83%，净利润同比增长3.05%，营业收入变动与净利润变动差异大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长69.21%，营业收入同比增长33.83%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.8亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.7亿元、经营活动净现金流为-0.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.047低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为17.73%，同比下降17.72%；净利率为7.56%，同比下降23%；净资产收益率（加权）为4.25%，同比增长1.19%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为36.95%，同比增长37.66%；流动比率为2.02，速动比率为1.99；总债务为9.66亿元，其中短期债务为8.55亿元，短期债务占总债务比为88.54%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.43、0.32、0.17，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为28.27%、39.29%、45.97%，持续增长。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.5亿元，较期初变动率为458.18%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.3亿元，筹资活动净现金流为-640.8万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.8亿元、-0.5亿元、-640.8万元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为50.6万元、1.5亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-1.9亿元、-1.4亿元、-0.8亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.15，同比下降2.9%；存货周转率为30.66，同比增长52.73%；总资产周转率为0.32，同比下降2.91%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为26.74%、28.59%、29.36%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长78.35%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长275.89%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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