鹰眼预警：ST智云营业收入大幅下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，ST智云（维权）发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为8913.22万元，同比下降63.59%；归母净利润为-1.06亿元，同比下降1131.46%；扣非归母净利润为-1.07亿元，同比下降1205.04%；基本每股收益-0.37元/股。
公司自2010年7月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为4427.74万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST智云2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8913.22万元，同比下降63.59%；净利润为-1.06亿元，同比下降1131.46%；经营活动净现金流为-290.4万元，同比下降131.8%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为0.9亿元，同比大幅下降63.59%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.85亿 | 2.45亿 | 8913.22万 |
| 营业收入增速 | 1.79% | -14.19% | -63.59% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为469.22%，-94.07%，-1131.46%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1.73亿 | 1023.91万 | -1.06亿 |
| 归母净利润增速 | 469.22% | -94.07% | -1131.46% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1.1亿元，同比大幅下降1205.04%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -1475.86万 | 967.07万 | -1.07亿 |
| 扣非归母利润增速 | 69.02% | 165.53% | -1205.04% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.1亿元，-0.3亿元，-0.8亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -1.12亿 | -2866.45万 | -7980.68万 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为77.7%、82.33%、138.73%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 2.22亿 | 2.02亿 | 1.24亿 |
| 营业收入（元） | 2.85亿 | 2.45亿 | 8913.22万 |
| 应收账款/营业收入 | 77.7% | 82.33% | 138.73% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.81%，同比下降53.41%；净利率为-118.49%，同比下降2932.96%；净资产收益率（加权）为-24.07%，同比下降1585.8%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为16.81%，同比大幅下降59.71%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 38.11% | 41.72% | 16.81% |
| 销售毛利率增速 | 49.15% | 9.47% | -59.71% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为59.13%，4.18%，-118.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 59.13% | 4.18% | -118.49% |
| 销售净利率增速 | 422.22% | -92.93% | -2932.97% |
• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为129.91%，显著高于以往同期。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预收款项（元） | 1.5亿 | 1.32亿 | 1.16亿 |
| 营业收入（元） | 2.85亿 | 2.45亿 | 8913.22万 |
| 预收款项/营业收入 | 52.48% | 53.94% | 129.91% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为30.32%，1.62%，-24.07%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 30.32% | 1.62% | -24.07% |
| 净资产收益率增速 | 578.23% | -94.66% | -1585.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为48.79%，同比增长19.47%；流动比率为1.31，速动比率为0.75；总债务为7378万元，其中短期债务为7378万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.07，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.14 | 0.11 | 0.07 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为676.9万元，较期初变动率为38.27%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 489.55万 |
| 本期预付账款（元） | 676.89万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.75%、1.08%、1.43%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 648.81万 | 786.42万 | 676.89万 |
| 流动资产（元） | 8.62亿 | 7.27亿 | 4.72亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.75% | 1.08% | 1.43% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长38.27%，营业成本同比增长-52.61%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -43.12% | -25.14% | 38.27% |
| 营业成本增速 | -15.38% | -19.19% | -52.61% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.64，同比下降53.49%；存货周转率为0.36，同比下降30.43%；总资产周转率为0.11，同比下降51.58%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.39，1.39，0.64，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.39 | 1.39 | 0.64 |
| 应收账款周转率增速 | 63.48% | -0.64% | -53.49% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.36，同比大幅下降23.7%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.43 | 0.48 | 0.36 |
| 存货周转率增速 | 2.67% | 11.38% | -23.7% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.11。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.22 | 0.22 | 0.11 |
| 总资产周转率增速 | 43.83% | 1.52% | -51.58% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.48、2.34、0.92，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 2.85亿 | 2.45亿 | 8913.22万 |
| 固定资产（元） | 4403.96万 | 1.05亿 | 9692.34万 |
| 营业收入/固定资产原值 | 6.48 | 2.34 | 0.92 |
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