鹰眼预警：伟测科技销售毛利率较为波动
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，伟测科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.34亿元，同比增长47.53%；归母净利润为1.01亿元，同比增长831.03%；扣非归母净利润为5371.73万元，同比增长1173.61%；基本每股收益0.68元/股。
公司自2022年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.49亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对伟测科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.34亿元，同比增长47.53%；净利润为1.01亿元，同比增长831.03%；经营活动净现金流为3.39亿元，同比增长67.7%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.7亿元、0.1亿元、1亿元，同比变动分别为-37.96%、-84.66%、831.03%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 7076.34万 | 1085.66万 | 1.01亿 |
| 净利润增速 | -37.96% | -84.66% | 831.03% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动47.53%，销售费用同比变动12.74%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 3.12亿 | 4.3亿 | 6.34亿 |
| 销售费用（元） | 967.36万 | 1522.65万 | 1716.57万 |
| 营业收入增速 | -12.39% | 37.85% | 47.53% |
| 销售费用增速 | 32.07% | 57.4% | 12.74% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34.5%，同比增长20.8%；净利率为15.94%，同比增长531.08%；净资产收益率（加权）为3.78%，同比增长759.09%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为37.83%、28.56%、34.5%，同比变动分别为-23.87%、-24.52%、20.8%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 37.83% | 28.56% | 34.5% |
| 销售毛利率增速 | -23.87% | -24.52% | 20.8% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期28.56%增长至34.5%，存货周转率由去年同期52.48次下降至46.95次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 37.83% | 28.56% | 34.5% |
| 存货周转率（次） | 50.42 | 52.48 | 46.95 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为56.8%，同比增长47.93%；流动比率为1.87，速动比率为1.86；总债务为30.01亿元，其中短期债务为4.62亿元，短期债务占总债务比为15.39%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为29.79%，38.4%，56.8%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 29.79% | 38.4% | 56.8% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.08、1.71、1.03，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 2.08 | 1.71 | 1.03 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为29.11%、46.16%、109.53%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 6.92亿 | 11.39亿 | 29.9亿 |
| 净资产（元） | 23.76亿 | 24.67亿 | 27.3亿 |
| 总债务/净资产 | 29.11% | 46.16% | 109.53% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为570.2万元，较期初变动率为171.09%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 210.33万 |
| 本期预付账款（元） | 570.19万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长171.09%，营业成本同比增长35.26%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -16.35% | 601.24% | 171.09% |
| 营业成本增速 | 8.28% | 58.41% | 35.26% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为348.81%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 853.49万 |
| 本期其他应收款（元） | 3830.5万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.23%、2.04%、2.26%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 1384.52万 | 1620.01万 | 3830.5万 |
| 流动资产（元） | 11.29亿 | 7.92亿 | 16.97亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.23% | 2.04% | 2.26% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为32.26%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 1779.4万 |
| 本期应付票据（元） | 2353.5万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为6.5亿元、6.4亿元、10.8亿元，公司经营活动净现金流分别1.8亿元、2亿元、3.4亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 6.49亿 | 6.4亿 | 10.77亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.79亿 | 2.02亿 | 3.39亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.82，同比增长28.27%；存货周转率为46.95，同比下降10.55%；总资产周转率为0.11，同比下降0.06%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.6亿元，较期初增长110.67%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 7432.82万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1.57亿 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.8亿元，较期初增长113.19%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初无形资产（元） | 3975.29万 |
| 本期无形资产（元） | 8474.93万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长25.95%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 1758.69万 | 3220.03万 | 4055.64万 |
| 管理费用增速 | 20.77% | 83.09% | 25.95% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长122.79%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 财务费用（元） | 1628.23万 | 1487.2万 | 3313.27万 |
| 财务费用增速 | -11.27% | -8.66% | 122.79% |
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