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8月21日，赛恩斯发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.23亿元，同比增长18.81%；归母净利润为4902.83万元，同比下降57.5%；扣非归母净利润为4721.82万元，同比下降12.7%；基本每股收益0.51元/股。

公司自2022年11月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为9602.47万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赛恩斯2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为4.23亿元，同比增长18.81%；净利润为5229.6万元，同比下降55.7%；经营活动净现金流为-4666.81万元，同比下降5194.18%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.5亿元，同比大幅下降57.5%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.81%，净利润同比下降55.7%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、1.2亿元、0.5亿元，同比变动分别为8.12%、203.04%、-55.7%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动18.81%，税金及附加同比变动-3.17%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长31.16%，营业收入同比增长18.81%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为86.23%、121.46%、139.05%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长146.72%，营业成本同比增长22.74%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长146.72%，营业收入同比增长18.81%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.81%，经营活动净现金流同比下降5194.18%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、-88.1万元、-0.5亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.892低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.7、-0.01、-0.89，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为35.01%，同比下降5.61%；净利率为12.36%，同比下降62.72%；净资产收益率（加权）为4.44%，同比下降61.69%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为35.01%，同比下降5.61%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为12.36%，同比大幅下降62.72%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.44%，同比大幅下降61.69%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为38.36%，同比增长9.54%；流动比率为1.98，速动比率为1.67；总债务为2.13亿元，其中短期债务为2.03亿元，短期债务占总债务比为95.35%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.23，2.17，1.98，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.02、0.61、0.48，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、-0、-0.07，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为31.13%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.93%、1.37%、1.64%，持续上涨。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.4亿元，较期初变动率为38.72%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为88.56%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.4亿元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.5亿元、-1亿元、-0.4亿元，需关注资金链风险。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.73，同比下降12.72%；存货周转率为1.97，同比下降41.57%；总资产周转率为0.23，同比增长1.64%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.11，0.83，0.73，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.97，同比大幅下降41.57%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为17.79%、25.49%、30.92%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.43、1.98、1.68，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为774.9万元，较期初增长1162.77%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长24.03%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为5.17%、6.02%、6.29%，持续增长。

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