2025年上半年，国源科技多项财务指标出现明显变化。其中合同负债增长显著，研发费用下降明显。这些变动背后公司经营状况如何，又会给投资者带来哪些影响？以下将详细解读。

盈利能力指标解读

营收下滑，业务拓展遇阻

报告期内，国源科技实现营业收入11,142.11万元，较上年同期的13,121.74万元减少15.09%。

从业务板块来看，行业应用软件开发收入下滑明显，主要因上年同期存在验收金额较大项目，而报告期内验收项目规模相对较小。整体营业收入下降，显示公司业务拓展面临压力。

净利下滑，需优化成本结构

归属于上市公司股东的净利润为699.45万元，较上年同期的907.77万元减少22.95%。净利润的下降与营业收入的减少以及成本费用的控制情况相关。公司需进一步优化成本结构，提升运营效率，以改善盈利水平。

扣非净利下滑，核心业务待加强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为643.06万元，较上年同期的804.29万元减少20.05%。扣非净利润的下滑，反映出公司核心业务盈利能力面临挑战，需聚焦主营业务，增强核心竞争力。

每股收益下降，投资者回报受影响

基本每股收益为0.05元，较上年同期的0.07元减少28.57%。主要原因是净利润的减少，这直接影响了股东的每股收益水平，对投资者回报产生不利影响。扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.05元，较上年同期也有所下降。进一步表明公司在核心业务的盈利表现上有所弱化。

净资产收益率降低，资产运营效率待提高

依据归属于上市公司股东的净利润计算，加权平均净资产收益率为1.15%，上年同期为1.52%；依据归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润计算，该指标为1.05%，上年同期为1.35%。净资产收益率的下降，意味着公司运用自有资本获取利润的能力降低，资产运营效率有待提高。

资产负债指标解读

应收账款增长，警惕坏账风险

期末应收账款余额为13,093.50万元，较上年期末的11,118.40万元增长17.76%。应收账款的增加，一方面可能与业务拓展、销售信用政策有关；另一方面，也增加了坏账风险。公司需加强应收账款管理，确保款项及时回收，避免资金占用和坏账损失。

应收票据出现，关注承兑风险

期末应收票据为15.00万元，上年期末为0。虽然金额相对较小，但反映了公司结算方式的细微变化，需关注票据的承兑风险。

存货大增，谨防积压风险

存货期末余额为1,083.24万元，较上年期末的684.25万元增长58.31%。主要系报告期内部分项目未达收入确认条件，合同履约成本增加所致。存货的大幅增长可能导致存货积压风险，影响资金周转效率，公司需合理规划项目进度，优化存货管理。

合同负债大增，未来业绩有保障

合同负债期末余额为1,330.80万元，较上年期末的428.12万元增长210.85%，主要系报告期内公司预收项目款增加所致。这表明公司在业务获取方面有一定积极进展，预收款项增加为未来收入确认提供了一定保障。

成本费用指标解读

销售费用增长，关注投入产出

销售费用为1,066.79万元，较上年同期的982.40万元增长8.59%，主要系公司完成股权激励计划预留部分的授予，计提股份支付费用较上年同期增加所致。销售费用的增加旨在促进业务销售，但需关注其投入产出比，确保费用增长能有效带动业务增长。

管理费用降低，成本控制见成效

管理费用为891.85万元，较上年同期的927.88万元减少3.88%，显示公司在管理成本控制上取得一定成效，有助于提升整体运营效益。

财务费用变化，关注资金管理

财务费用为 - 2.34万元，上年同期为 - 96.70万元，增长97.58%。主要原因包括公司为提高资金合理利用率，购买银行理财产品相应收益计入投资收益，以及存款利率降低，利息收入减少。财务费用的变化反映了公司资金管理策略的调整以及外部市场利率环境的影响。

研发费用骤降，影响技术创新

研发费用为888.77万元，较上年同期的1,246.80万元减少28.72%。研发投入的减少可能会对公司未来的技术创新和产品升级产生一定影响，公司需平衡短期成本控制与长期技术竞争力的维持。

现金流量指标解读

经营现金流仍负，但状况改善

经营活动产生的现金流量净额为 - 2,283.19万元，较上年同期的 - 3,115.23万元增长26.71%。尽管仍为负数，但现金流状况有所改善，公司在经营活动中的资金回笼能力有所增强。

投资现金流流出减少，策略调整

投资活动产生的现金流量净额为 - 6,235.37万元，较上年同期的 - 7,970.23万元增长21.77%。主要系公司购买银行理财产品等投资活动的现金流出有所减少，反映了公司投资策略的调整。

筹资现金流大幅减少，关注资金稳定

筹资活动产生的现金流量净额为 - 251.53万元，较上年同期的800.37万元减少131.43%，主要系报告期内公司授予的股权激励计划预留部分的限制性股票较上年同期首次授予的限制性股票少，收到员工股权激励认购款减少所致。这表明公司在筹资方面的资金流入减少，需关注后续资金需求和筹资渠道的稳定性。

风险与机遇并存

风险重重，公司经营存挑战

1. 业绩下滑风险：营业收入和净利润的双降，显示公司当前经营面临一定困境。若不能有效改善业务状况，提升市场竞争力，可能导致业绩持续下滑，影响公司的市场价值和投资者信心。
2. 应收账款坏账风险：应收账款的增长增加了坏账的可能性。若客户信用状况恶化或市场环境变化，可能导致部分账款无法收回，给公司带来资产损失。
3. 存货积压风险：存货的大幅增长可能导致存货积压，占用大量资金，影响资金周转效率，增加仓储成本和存货跌价风险。
4. 研发投入减少风险：研发费用的下降可能削弱公司的技术创新能力，影响产品升级和新业务拓展，使公司在市场竞争中处于不利地位。

机遇显现，未来发展有潜力

1. 合同负债增加的机遇：合同负债的大幅增加，意味着公司已获取一定数量的预收项目款，为未来收入确认奠定基础，若能顺利执行项目，将有望提升公司业绩。
2. 行业政策机遇：国家持续推动大数据战略，在农业农村和自然资源数字化领域出台多项政策，为公司业务发展提供了广阔的市场空间。公司若能抓住政策机遇，加大市场拓展力度，有望实现业务的回升和增长。

国源科技2025年上半年财务数据呈现复杂态势，投资者需密切关注公司后续经营策略调整及执行情况，合理评估投资风险与收益。

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