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8月18日，五新隧装发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.84亿元，同比下降5.19%；归母净利润为5091.84万元，同比下降26.87%；扣非归母净利润为4743.73万元，同比下降30.69%；基本每股收益0.57元/股。

公司自2021年8月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为9378.93万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对五新隧装2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.84亿元，同比下降5.19%；净利润为5091.84万元，同比下降26.87%；经营活动净现金流为2566.41万元，同比增长69.61%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3.8亿元，同比下降5.19%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为62.18%，-3.53%，-26.87%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为61.4%，1.3%，-30.69%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.19%，税金及附加同比变动8.53%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为98.54%、127.99%、132.49%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.19%，经营活动净现金流同比增长69.61%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.504低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为31.73%，同比下降7.41%；净利率为13.27%，同比下降22.86%；净资产收益率（加权）为6.44%，同比下降35.15%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为31.73%，同比大幅下降14.75%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为13.27%，同比大幅下降22.86%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为11.8%，9.93%，6.44%，变动趋势持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为28.81%，同比下降15.73%；流动比率为3.13，速动比率为2.68；总债务为5877.32万元，其中短期债务为5877.32万元，短期债务占总债务比为100%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.78，同比下降1.31%；存货周转率为1.82，同比下降1.41%；总资产周转率为0.34，同比下降11.01%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.1，0.79，0.78，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.52，0.38，0.34，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为407.7万元，较期初增长33.66%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长96.85%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长96.85%，营业收入同比增长-5.19%，管理费用增速高于营业收入增速。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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