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8月20日，德林海发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.08亿元，同比下降47.35%；归母净利润为-309.28万元，同比下降112.49%；扣非归母净利润为-1072.3万元，同比下降156.44%；基本每股收益-0.03元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.54亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对德林海2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.08亿元，同比下降47.35%；净利润为-351.01万元，同比下降114.25%；经营活动净现金流为-9943.61万元，同比下降6370.07%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1.1亿元，同比大幅下降47.35%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-309.3万元，同比大幅下降112.49%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.1亿元，同比大幅下降156.44%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-587.8万元、0.2亿元、-351万元，同比变动分别为-114.31%、519.1%、-114.25%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长368.98%，营业成本同比增长-58.47%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长368.98%，营业收入同比增长-47.35%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1亿元，持续三年为负数。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为51.78%，同比增长33.18%；净利率为-3.25%，同比下降127.06%；净资产收益率（加权）为-0.25%，同比下降114.12%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为51.78%，同比大幅增长33.18%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-3.25%，同比大幅下降127.06%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期38.88%增长至51.78%，存货周转率由去年同期2.05次下降至1.11次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期38.88%增长至51.78%，应收账款周转率由去年同期0.49次下降至0.25次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期38.88%增长至51.78%，销售净利率由去年同期12%下降至-3.25%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.25%，同比大幅下降114.12%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为21.5%，同比增长13.51%；流动比率为4.31，速动比率为4.03；总债务为6654.22万元，其中短期债务为6654.22万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为6.81，4.32，4.31，短期偿债能力趋弱。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为524.9万元，较期初变动率为127.14%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.15%、0.39%、0.43%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长127.14%，营业成本同比增长-58.47%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.7亿元，较期初变动率为41.28%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1亿元、-0.2亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为637.5万元、0.2亿元、861.6万元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、-153.7万元、-1亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.25，同比下降49.58%；存货周转率为1.11，同比下降45.58%；总资产周转率为0.07，同比下降43.71%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.25，同比大幅下降至49.58%。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.11，同比大幅下降45.58%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为132.9万元，较期初增长35.56%。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为10.36%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.6亿元，较期初增长52.42%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.14%、1.6%、2.33%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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