海油发展2025半年报解读：经营现金流净额骤降137.86%，预付款项大增269.60%
海油发展近日发布2025年半年度报告，多项财务指标变动引发关注。报告期内，公司营收和净利润实现增长，但经营活动产生的现金流量净额却大幅下降，同时预付款项出现大幅增长，这些变化背后反映了公司怎样的财务状况和潜在风险？以下将为您详细解读。
营收稳健增长，各板块协同发力
营收增长4.46%，核心业务驱动明显
报告期内，海油发展实现营业收入225.97亿元，较上年同期的216.32亿元增长4.46%。这一增长得益于公司核心能力建设成效和增储上产的持续推进。从业务板块来看：
| 项目 | 本报告期（1-6月）（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 能源技术服务产业营业收入 | 79.93 | 77.76 | 2.79% |
| 低碳环保与数字化产业营业收入 | 38.70 | 34.81 | 11.17% |
| 能源物流服务产业营业收入 | 116.40 | 110.72 | 5.13% |
能源技术服务、低碳环保与数字化、能源物流服务三大产业均保持良好发展态势，共同推动了整体营收增长。
盈利指标提升，核心业务盈利能力增强
净利润增长13.15%，扣非净利润增幅达20.30%
归属于上市公司股东的净利润为18.29亿元，较上年同期的16.17亿元增长13.15%；扣除非经常性损益的净利润为18.34亿元，较上年同期的15.24亿元增长20.30%。
| 项目 | 本报告期（1-6月）（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 18.29 | 16.17 | 13.15% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 18.34 | 15.24 | 20.30% |
扣非净利润的较大增幅体现出公司核心业务盈利能力增强，经营业绩稳定性和可持续性得到巩固。
每股收益上升，股东回报提高
基本每股收益为0.1800元/股，较上年同期的0.1590元/股增长13.15%；扣非每股收益为0.1804元/股，较上年同期的0.1499元/股增长20.30%。
| 项目 | 本报告期（1-6月）（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.1800 | 0.1590 | 13.15% |
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益 | 0.1804 | 0.1499 | 20.30% |
这两项指标与净利润和扣非净利润增长趋势一致，反映公司为股东创造价值能力增强。
加权平均净资产收益率微升，运营效益改善
加权平均净资产收益率为6.57%，较上年同期的6.35%增加0.22个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为6.59%，较上年同期的5.99%增加0.60个百分点。
| 项目 | 本报告期（1-6月）（%） | 上年同期（%） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 6.57 | 6.35 | 增加0.22个百分点 |
| 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率 | 6.59 | 5.99 | 增加0.60个百分点 |
表明公司在资产利用效率和盈利能力方面有一定提升。
现金流状况堪忧，资金压力显现
经营活动现金流净额骤降137.86%，短期偿债存风险
经营活动产生的现金流量净额为 -47.79亿元，而上年同期为12.62亿元，同比下降137.86%。
| 项目 | 本报告期（1-6月）（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -47.79 | 12.62 | -137.86% |
主要因本期购买商品、接受劳务支付现金同比增加24.56亿元，支付各项税费和职工相关支出同比增加3.93亿元，虽销售商品、提供劳务收到的现金同比增加12.40亿元，但仍不足以抵消支付增长。这可能影响公司短期偿债能力和资金流动性。
投资活动现金流净流出额减少，投资策略有调整
投资活动产生的现金流量净额为 -37.55亿元，上年同期为 -231.74亿元，投资活动现金流量净流出额同比减少194.2亿元。
| 项目 | 本报告期（1-6月）（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -37.55 | -231.74 | 净流出额同比减少194.2亿元 |
主要是银行理财到期收回投资同比增加220.4亿元，购建固定资产等资本性支出同比增加27.5亿元，显示公司投资策略有所调整，资金回笼速度加快。
筹资活动现金流净流出额增加，资金压力加大
筹资活动产生的现金流量净额为 -173.94亿元，上年同期为 -118.63亿元，筹资活动现金流量净流出额同比增加55.3亿元。
| 项目 | 本报告期（1-6月）（亿元） | 上年同期（亿元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -173.94 | -118.63 | 净流出额同比增加55.3亿元 |
主要因利润分配支付现金同比增加28.3亿元，偿还债务支付现金同比增加25.4亿元，反映公司筹资现金支出加大，资金压力增大。
重点项目变动，潜在风险需关注
应收账款略有下降，坏账风险仍需留意
应收账款期末余额为106.29亿元，较上年末的109.05亿元略有下降，降幅为2.54%。期末坏账准备余额为26.96亿元。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 106.29 | 109.05 | -2.54% |
| 坏账准备（单项计提） | 6.57 | 7.18 | -8.33% |
| 坏账准备（组合计提） | 20.39 | 21.98 | -7.23% |
虽整体规模下降，但仍需关注坏账准备计提政策合理性及潜在坏账风险。
应收票据规模下降，回收风险不容忽视
应收票据期末余额为10.05亿元，较上年末的13.66亿元下降26.43%。其中银行承兑票据期末余额为8.61亿元，商业承兑票据期末余额为1.44亿元。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 10.05 | 13.66 | -26.43% |
| 其中：银行承兑票据 | 8.61 | 11.98 | -28.13% |
| 其中：商业承兑票据 | 1.44 | 1.67 | -13.77% |
公司对应收票据按账龄组合计提坏账准备，商业承兑票据存在回收风险，需关注相关企业信用状况。
存货增长25.03%，跌价风险需警惕
存货期末余额为12.68亿元，较上年末的10.14亿元增长25.03%，已计提1.09亿元跌价准备。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 12.68 | 10.14 | 25.03% |
| 存货跌价准备 | 1.09 | 1.08 | 0.93% |
存货增长可能与业务发展等有关，但也带来管理成本和跌价风险，需关注市场价值变动评估跌价准备计提是否充分。
预付款项大增269.60%，资金效率受影响
预付款项期末余额为19.54亿元，较上年末的5.29亿元增长269.60%，主要因工程项目相关预付款增加。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 预付款项 | 19.54 | 5.29 | 269.60% |
预付款项大幅增长可能占用较多资金，影响资金使用效率，需关注工程项目进展确保款项安全。
应收款项融资增加40.82%，信用风险需关注
应收款项融资期末余额为18.47亿元，较上年末的13.12亿元增长40.82%，因采用票据结算业务增加。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应收款项融资 | 18.47 | 13.12 | 40.82% |
虽有流动性，但需关注相关票据信用风险和市场波动风险。
总体而言，海油发展2025年上半年虽在营收和盈利方面取得一定成绩，但经营活动现金流净额大幅下降、预付款项大幅增长等问题需引起投资者高度关注。公司需优化经营策略，加强资金管理和风险防控，以保障财务状况稳定和可持续发展。
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