软控股份2025年半年报解读：经营现金流净额下滑60.37%，财务费用增长45.00%
软控股份近日公布了2025年半年度报告，多项财务数据变动引人关注。报告期内，公司营收虽实现增长，但净利润下滑，经营现金流净额大幅缩水，财务费用显著增长，这些变化背后的原因及潜在影响值得深入剖析。
营收增长20.33%，业务结构与市场有亮点
报告期内，软控股份营业收入达38.81亿元，较上年同期的32.25亿元增长20.33%。从业务结构看：
| 业务分类 | 本报告期营收（元） | 上年同期营收（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 软件业 | 109,994,685.24 | 105,214,189.79 | 4.54% |
| 制造及安装业 | 3,770,666,592.16 | 3,119,838,061.16 | 20.86% |
制造及安装业占比97.17%，增长20.86%，是营收增长的主要动力。从市场分布看：
| 市场分类 | 本报告期营收（元） | 上年同期营收（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 国内 | 2,672,232,294.81 | 2,549,016,926.87 | 4.83% |
| 国外 | 1,208,428,982.59 | 676,035,324.08 | 78.75% |
国外市场拓展成效显著，收入增长78.75%，占比达31.14%。
净利润下滑23.84%，盈利能力减弱
归属于上市公司股东的净利润为1.46亿元，较上年同期的1.92亿元下降23.84%；扣除非经常性损益的净利润为1.31亿元，同比下降21.19%。
| 指标名称 | 本报告期 | 上年同期 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（元） | 146,208,636.93 | 191,979,291.47 | -23.84% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 130,529,388.93 | 165,621,451.80 | -21.19% |
加权平均净资产收益率为2.47%，较上年同期的3.62%下降1.15%；基本每股收益为0.1434元/股，同比下降24.37%；扣非每股收益为0.1280元/股（假设按加权平均股数计算得出）。这些数据表明公司盈利能力在报告期内有所减弱。
应收账款增长31.75%，回款风险上升
应收账款期末余额为13.66亿元，较上年末的10.37亿元增长31.75%。从账龄来看：
| 账龄 | 期末账面余额（元） | 期初账面余额（元） |
|---|---|---|
| 1年以内（含1年） | 1,132,939,132.08 | 818,746,050.97 |
| 1至2年 | 209,198,249.64 | 196,282,170.60 |
| 2至3年 | 52,781,712.96 | 36,854,141.18 |
| 3年以上 | 260,014,924.99 | 276,167,227.04 |
虽1年以内应收账款占比68.47%，但较长账龄的应收账款也有一定规模。公司虽足额计提坏账准备，但随着应收账款增加，回款风险仍需警惕。
存货增长15.00%，关注跌价风险
存货期末余额为79.96亿元，较上年末的69.50亿元增长15.00%。存货构成如下：
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） |
|---|---|---|
| 原材料 | 760,393,635.00 | 620,141,905.05 |
| 在产品 | 7,037,555,507.72 | 6,281,667,346.19 |
| 库存商品 | 457,903,337.72 | 316,910,336.49 |
| 周转材料 | 1,269,359.56 | 7,305,542.71 |
在产品余额占比高达86.41%。公司已计提2.61亿元跌价准备，鉴于存货规模增加，需关注跌价风险对利润的影响。
费用有增有减，研发投入加大
- 销售费用下降2.17%：销售费用为6662.99万元，较上年同期的6810.78万元下降2.17%，公司销售费用管控有成效。
| 费用项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 66,629,884.40 | 68,107,836.05 | -2.17% |
- 管理费用下降5.35%：管理费用为2.28亿元，较上年同期的2.41亿元下降5.35%，管理效率有所提升。
| 费用项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 228,072,901.02 | 240,967,475.75 | -5.35% |
- 财务费用增长45.00%：财务费用为3012.28万元，较上年同期的2077.48万元增长45.00%，主要因汇兑损益变动。
| 费用项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | 30,122,824.01 | 20,774,756.67 | 45.00% | 主要系汇兑损益变动所致 |
- 研发费用增长22.71%：研发费用为2.21亿元，较上年同期的1.80亿元增长22.71%，凸显公司对研发创新的重视。
| 费用项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 221,374,302.16 | 180,404,430.95 | 22.71% |
现金流波动大，经营现金净额下滑60.37%
- 经营活动现金净额大幅下滑：经营活动产生的现金流量净额为1.02亿元，较上年同期的2.57亿元大幅下滑60.37%，因经营规模增长带来采购量增长，可能影响短期资金流动性和运营稳定性。
| 活动类型 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 102,021,645.07 | 257,413,216.57 | -60.37% | 主要系经营规模增长带来的采购量增长所致 |
- 投资活动现金净额增长54.72%：投资活动产生的现金流量净额为 - 3.81亿元，较上年同期的 - 8.42亿元增长54.72%，因投资回收增加、新增投资缩减。
| 活动类型 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -381,423,703.16 | -842,369,778.97 | 54.72% | 主要系投资回收增加、新增投资缩减所致 |
- 筹资活动现金净额增长764.65%：筹资活动产生的现金流量净额为0.82亿元，较上年同期的0.10亿元增长764.65%，因本期借款增加。
| 活动类型 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 82,472,379.21 | 9,538,244.90 | 764.65% | 主要系本期借款增加所致 |
软控股份在2025年上半年虽有营收增长亮点，但盈利能力下降、应收账款与存货风险、费用变动及现金流波动等问题，值得投资者密切关注。公司需积极应对，优化业务与财务状况，提升综合竞争力。
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