A股创十年新高，资金跑步入场，券商板块成焦点。8月19日，证券ETF东财（159692）震荡调整，场内价格跌1.5%，盘中频现溢价交易。截至11:00，本周已获2500万份净申购。

8月18日，沪指创10年新高、北证50创历史新高、A股市值总和突破100万亿元，创历史新高，两市交易额超2.7万亿元。此外，两融余额突破2.1万亿元，这也是时隔10年两融余额重新突破2.1万亿元。此前，“双2万亿”还要追溯到2015年5月、6月，即10年前的杠杆牛市末期。但与上次不同的是，本次A股成交额和两融余额双双突破2万亿元，机构力量成为主导。随着市场风险偏好回升、成交量持续增长，两市的日均成交额和融资余额均突破了两万亿元，三季度券商业绩继续改善已经是明牌。

那么，资金跑步入场了吗？

从草根调研来看，近期券商营业部确实迎来了客户线上咨询高峰，主要咨询佣金调整，此外如银证转账、密码找回、App使用以及权限开通也是咨询热点。值得关注的是，这波行情下出现了主动咨询基金产品的投资者，主动开通两融的投资者也有所增多。

但是，从跟踪数据来看，入市的资金有结构性分化，体现在：高净值投资者跑步入场（机构新增开户数已经基本恢复到2021年的高位水平）；居民资金未大量通过炒股直接入市，而是流入理财(6月以来，散户新增开户数相比年初科技行情和去年“924”行情没有明显增长)。

换句话说，本轮行情，截止到目前，是机构主导的；机构参与热情持续高涨，是目前市场上最核心的增量资金。

那么，居民的钱呢？别急。

根据央行公布的7月份存款数据，居民存款减少1.1万亿，非银存款则大幅增加2.14万亿，创了新纪录。非银金融机构存款主要有三个方向，证券公司保证金账户，公募基金理财产品，保险和第三方支付机构（直接或者间接进入资本市场）。也就是说，存款搬家已经在进行中，只要股市继续慢牛，赚钱效应增加，这个趋势预计还会加速。

往后看，资金旺+资产荒加剧，居民资金间接通过理财、基金等渠道进入权益市场，有望和机构资金协力成为后续行情的主要增量资金。

目前来看，这一波行情比想象的强势，和去年924行情相比赚钱效应完全不一样。8月17日，据最新披露的13F文件显示，好莱坞电影《大空头》原型的对冲基金经理迈克尔.巴里(Michael Burry)在第二季度对中概股采取了“空翻多”的策略，买入了中概股的看涨期权，这一操作和今年一季度其“做空”中概股形成了鲜明对比。高盛在近日发布的研报中表示，中国重回国际投资者视野，6月和7月全球路演的客户反馈显示，投资者对中国股票市场的兴趣升至近年高点。

即便近期出现大波动调整，牛市趋势已经形成，每次回调或是重新上车的机会。

对于普通投资者来说，要想在牛市中赚钱，可以回顾2007年、2015年和2020年这三次典型牛市，重点关注两个关键方面：1）抓龙头，尤其是风口上的龙头，比如2015年的互联网，2020年及2021年的消费和新能源板块。2）避免被弱势板块或公司拖累。板块配置上，可以多关注券商板块，毕竟券商本质就是“市场的杠杆放大器”，这也是为什么最近资金大幅交易证券板块的原因。

总体来说，牛市启动，券商板块作为牛市旗手的作用不言而喻，看重券商龙头的投资者可以更关注龙头集中度更高的证券ETF东财（159692），浓缩精准布局30只证券公司龙头。目前作为ETF标的的券商主流指数中，中证证券公司30指数的成份股是集中度最高的，其从证券公司中选取业务排名靠前、市值规模大、营业收入高、盈利能力与成长能力相对较强的上市公司证券作为指数样本，相较于其他券商指数的40-50只成份股，中证证券公司30指数只有30只成份股，也就是说，其对于部分券商龙头的权重设置，相较于其他主流指数，天然更高一点，根据中证指数有限公司的披露，目前该指数东方财富+中信证券的权重加总接近30%。目前跟踪中证证券公司30指数的ETF有2只，无论是从绝对规模还是净值来看，证券ETF东财（159692）都更占优势。

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证券ETF东财（159692）跟踪的指数为中证证券公司30指数（931412），标的指数业绩如下：2020年11.0%；2021年-1.7%；2022年-27.6%；2023年2%；2024年30.7%；2025年1-6月-2.8%。（中证证券公司30指数发布日期：2020-02-20）