转自：新华财经

•华泰期货：市场仍在等待最新的未来宽松路径指引 金价短期预期维持震荡走势。

•紫金天风期货：降息越晚 黄金越乐观

•五矿期货：地缘风险缓和压制金价 聚焦鲍威尔年会讲话

•StoneX：预计金银价格将上涨 但涨幅有限

•贺利氏贵金属：尽管央行购金需求放缓 但美联储降息预期仍将推高金价

【机构分析】

•华泰期货表示，宏观面上，杰克逊霍尔全球央行年会将于周五举行，美联储主席鲍威尔将在当天晚间发表致辞。由于美国最新宏观数据展现出的通胀与就业市场韧性，短期市场对于未来降息节奏的预期分歧较大，本次杰克逊霍尔会议将显得尤为重要。考虑到距离9月会议还有一系列数据尚未公布，预计此次央行会议鲍威尔较难给出清晰的未来利率路径相关指引。而市场仍在等待最新的未来宽松路径指引，金价短期预期维持震荡走势。

•紫金天风期货表示，尽管上周发布的美国CPI数据并未体现出关税的压力，但这基于企业牺牲利润。与此同时，从Q2的GDP中也能看到经济活力在下降，滞胀的风险正在积聚。如果美联储不惜一切代价抗击通胀风险，当经济被迫为迟来的降息买单，黄金才会迎来它最闪耀的时刻。

•五矿期货表示，海外地缘风险的阶段性释放对于黄金价格形成利空因素，黄金价格走势明显弱于白银。美联储货币政策方面，联储主席鲍威尔将在北京时间8月22日晚间于杰克逊霍尔央行年会中发表讲话，当前美国输入性通胀影响逐步显现，但特朗普政府基于美债利息支出对联储施加较大的降息压力。鲍威尔曾多次在杰克逊霍尔讲话中发表关键性的货币政策观点，他的讲话将对金银价格的走势产生显著影响。四季度将是新任联储主席人选公布的节点，降息预期存在进一步提升的驱动。当前贵金属策略上建议等待鲍威尔的具体表态。

•经纪商StoneX的欧洲、中东和非洲及亚洲市场分析主管罗娜·奥康奈尔（Rhona O'Connell）在最新报告中将她对年度平均金价的预测上调1%至3115美元/盎司。不过，她也表示，预计金价可能难以达到新高，除非发生黑天鹅事件，否则金价的高点已经出现。她进一步解释说，现货金价对美联储举措的反应幅度一直在下降，这也表明市场已经饱和。不过，奥康奈尔也相信金价不会很快大幅下跌，因为“尽管近几个月来央行的需求有所放缓，但购买量保持稳定”。整体来看，奥康奈尔预计到第三季度，金价将平均在3320美元左右／盎司；第四季度的平均价格为3000美元／盎司。

•贺利氏（Heraeus）贵金属分析师在最新报告中称，在经历了两年多的历史高点后，央行的黄金需求似乎正在下降，但美联储降息可能会进一步推动金价反弹。分析师具体写道，世界黄金协会报告称，2025年第二季度各国央行购买了166.5吨黄金，这是自2022年第二季以来的最低季度购金量。不过，尽管央行的购金需求从近期高点回落，但美联储降息前景可能推高金价。分析师在审查了最新的美国的经济数据和利率预期后指出，由于美元在没有美联储降息的情况下走弱，今年黄金价格攀升，因此如果美联储降息，将进一步削弱美元，这可能有助于推高金价。

编辑：张瑶