（来源：财达证券订阅号）

医药行业的传统路径是堵高墙

也是创新的阶梯

医药行业的现状就是面临结构性调整和韧性增长并存的局面。根据中研网数据，中研普华数据显示,2025年中国医药市场规模预计达2.24万亿元,其中创新药占比30%。但是，市场整体出现了分化，终端销售医院渠道受到反腐常态化影响已经明显下滑，基层医疗、社区医疗与线上渠道增速明显。细分领域中，创新药明显提升，中药维持原有增速，化学制药受到集采影响持续收缩。

医药行业的核心矛盾在于，政策端集采范围扩大至医疗领域，平均降价幅过半，倒逼企业转型创新；技术端AI制药企业研发效率持续提升，但是商业化落地仍面临临床实验瓶颈。

突破困境的关键在于，创新与国际化双轮加速驱动。研发方面，国家药监局数据显示2025年上半年，已有43款创新药物正式获批上市，已经接近2024年全年水平。典型案例：恒瑞医药也宣布与葛兰素史克（GSK）达成重磅协议，将共同开发至12款涵盖呼吸、自免和炎症、肿瘤治疗领域的创新药物，首付金额5亿美金，后期潜在的总金额约120亿。标志中国创新药进入全球价值兑现期。数智化转型方面，头部药企研发费用中AI投入占比都有所提升，根据人民日报数字传播数据，AI辅助靶点发现周期从2~3年缩短至3~6个月。

医药需求受经济波动影响较小，行业营收增速长期高于GDP增速。在人口老龄化与医疗需求刚性增长的背景下，医药行业ETF凭借其行业分散性、低费率优势和创新赛道覆盖能力，成为投资者布局医药板块的核心工具。投资者可以关注医药类ETF和创新药相关ETF。

撰写者：财达证券投资顾问马克，注册投顾执业编号：S0400620090010

风险提示：

1.本材料的任何表述仅为作者个人观点，不构成广告或销售推荐，不是对未来表现的预测，不作为任何投资建议；

2.本材料的数据、信息来源于财达证券认为可靠的第三方数据平台，财达证券对上述数据、信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息不会发生任何变更。财达证券力求材料内容的客观、公正，但材料仅供参考，不代表任何确定性判断；

3.本材料所含信息均不代表任何定性判断，不代表产品未来运作的实际收益或可能获取的实际收益。材料接收者应当独立评估本材料所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主作出决策并自行承担投资风险。不论材料接收者是否根据本材料作出投资决策，财达证券都不对该投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失。财达证券不对使用本材料所产生的任何直接或间接损失承担责任；

4.本材料为财达证券所有。未经财达证券书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制和发布本材料全部或部分内容。一经阅读本材料即视为已同意此项条款。本微信号提供的所有信息仅供参考，不构成任何投资建议。财达证券不会因接收人收到本内容而视其为客户。财达证券力求所涉信息资料准确可靠，但财达证券不对该等信息的准确性、完整性或可靠性、及时性做任何保证。在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，任何情况下财达证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。财达证券版权所有并保留一切权利。如发现其他版权问题，请致电客服或发送邮件，相关人员会及时处理。