Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日，洲明科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为36.58亿元，同比增长7.38%；归母净利润为1.21亿元，同比增长20.61%；扣非归母净利润为1.42亿元，同比增长71.46%；基本每股收益0.11元/股。

公司自2011年6月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为5.38亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对洲明科技2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为36.58亿元，同比增长7.38%；净利润为1.15亿元，同比增长27.38%；经营活动净现金流为-4743.23万元，同比下降211.83%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.1亿元、0.9亿元、1.1亿元，同比变动分别为77.5%、-57.93%、27.38%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动7.38%，税金及附加同比变动-5.38%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.38%，营业成本同比增长12.41%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.38%，营业收入同比增长7.38%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.38%，经营活动净现金流同比下降211.83%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为3.5亿元、0.4亿元、-0.5亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.1亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.413低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.63、0.47、-0.41，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为28.32%，同比下降10.17%；净利率为3.14%，同比增长18.63%；净资产收益率（加权）为2.53%，同比增长20.48%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为28.32%，同比大幅下降11.73%。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期32.08%下降至28.32%，销售净利率由去年同期2.65%增长至3.14%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为56.94%，同比增长5.86%；流动比率为1.1，速动比率为0.7；总债务为27.8亿元，其中短期债务为25.6亿元，短期债务占总债务比为92.11%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为52.12%，53.79%，56.94%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.34，1.24，1.1，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.28、0.26、0.23，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.07、0.01、-0.01，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为35.63%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长35.63%，营业成本同比增长12.41%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.5亿元、-2亿元、-3亿元，需关注资金链风险。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.78，同比增长8.95%；存货周转率为1.3，同比增长0.47%；总资产周转率为0.35，同比增长3.79%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为18.6%、20%、21%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.6亿元，较期初增长36.66%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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