多头格局延续

1、市场回顾

（1）权益市场表现：8月15日当周，海外层面，美国7月PPI数据超预期，降息预期受挫；国内方面，金融数据和宏观数据表现偏弱，但流动性驱动下，全A市场成交持续放量，指数进一步突破关键点位。截至上周五（8月15日），万得全A指数收于5834.92点，一周上涨2.95%；上证指数收于3696.77点，一周上涨1.7%，市场保持较高活跃度。

（2）转债市场表现：A股突破4年新高，转债市场伴随正股进一步上涨。截至上周五（8月15日），中证转债指数一周上涨1.60%，收于475.25点，再创10年新高，周度日均成交量再度上涨，周环比4.51%，日均成交额周环比上涨10.19%至930.84亿元。价格方面，截至上周五（8月15日），万得可转债等权指数收于231.85，一周上涨2.33%；可转债指数成分平均收盘价149.65，一周上涨2.88%。从历史位置来看，当前转债均价处于历史性高位。

具体来看：

· 价格层面，分化较为显著，高价转债表现依然占优。截至上周五（8月15日），万得可转债低价指数、中价指数和高价指数周涨跌幅分别为+0.9%、+0.75%和+4.51%。

· 信用等级层面，本周AA-级别转债表现仍占优。截至上周五（8月15日），万得可转债AAA指数、AA+指数、AA指数和AA-及以下指数周涨跌幅分别为+0.18%、+1.23%、+1.89%和+2.30%。

· 市值层面，本周小盘转债表现最强。截至上周五（8月15日），万得可转债大盘指数、中盘指数和小盘指数周涨跌幅分别为+0.20%、+1.58%和+2.35%。

分行业看，截至上周五（8月15日），非银金融领涨，周涨幅为4.44%；此外，通讯、汽车和有色金属也涨幅靠前，周涨幅分别为3.99%、3.52%和3.44%。上周社会服务领跌，周跌幅2.45%，国防军工板块也出现回调，周跌幅1.15%；此外，银行、煤炭和美容护理行业整周也有不同程度下跌，周涨跌幅分别为-0.71%、-0.14%和-0.07%。

个券来看，8月15日当周，欧通转债（64.5%，AA-，电子），大元转债（63.0%，AA-，机械设备），金铜转债（39.5%，AA+，有色金属）涨幅靠前。信测转债（-12.70%，AA-，社会服务），景23转债（-10.62%，AA，电子），高测转债（-8.46%，A+，电力设备）。

2、转债估值与展望

截至8月15日收盘，市场平均转股溢价率和纯债溢价率分别为40.30%和43.54%，转股溢价率进一步压缩。整体来看，转债市场依然跟随股票市场延续上涨，估值表现偏强。结构来看，依然延续近期的分化格局：高价转债涨幅最大，小盘表现优于大盘。

8月15日当周A股两融余额均维持在2万亿以上，杠杆资金加速入市，信心持续修复，股市情绪依然较为积极。转债市场仍和正股维持较强同步性，整体依然是多头格局。随着估值的持续上涨，转债配置价值或被削弱，但在股市情绪依然积极、市场活跃度较高背景下，依然有交易性机会。

3、条款统计

截至8月15日当周，

下修：本周天业、华阳公告董事会提议下修；金能科技公告下修，由9.75元/股下修至7.62元/股，下修到底。天合光能公告下修，由25.00元/股下修至16.00元/股，接近下修到底。蓝帆医疗公告下修，由12.00元/股下修至11.50元/股，未下修到底。

赎回：奇正藏药、开能健康、药石科技、高测股份等发布提前赎回公告。

回售：本周无转债发布回售公告。

数据来源：Wind

4、一级发行

8月15日当周，凯众转债（转债代码113698.SH）、金威转债（转债代码127111.SH）发行公告。此外根据最新公告，本周无待上市。

免责声明

本文仅为投资者教育之目的而发布，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该信息作出决策。我们力求本栏目信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任。

风险提示：以上信息仅供参考，据此操作风险自负。市场有风险，入市需谨慎。