（来源：满仓机械）

行情回顾：

本周板块表现：上周（2025/08/11-2025/08/15）5个交易日，SW机械设备指数上涨3.21%，在申万31个一级行业分类中排名第8；同期沪深300指数上涨2.37%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨25.65%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数上涨6.80%。

核心观点：

持续重视机器人应用投资机会。随着VLA模型发展，机器人在部分简单场景已经具备工作能力并且可以实现零样本迁移，后续可以在类似场景中快速学习完成泛化。今年三、四季度我们会预计会先看到大量具有动作简单但高柔性特点的场景先跑通，后续再通过训练数据量增加、模型架构优化持续提效，在明年逐步跨过经济性平衡点实现放量落地，这块将是持续的市场热点。目前我们看到在物流、服装、康养等领域有越来越多的应用端企业参与市场，以自研或合作模式实现机器人应用落地，叠加目前政策支持力度不断加大（例如有一系列康养机器人政策出台）给产业发展点火加速，机器人落地速度有望更快。

全球燃机需求上行，叠加叶片产能紧张，持续看好应流股份订单高增。全球AIDC规模扩张催化燃机需求上行，25H1 GEV新签燃机订单12.2GW，同比增长35.56%，行业持续高景气度。涡轮叶片是燃机核心零部件，价值量大，壁垒高，全球产能严重不足。应流股份是国内叶片龙头，经历了长期重资产、重研发投入现已经进入收获期。25H1公司燃机叶片在国内外主流燃机厂商的渗透率进一步提升。公司已经为西门子能源F级燃机稳定供应叶片，又承担其H级燃气轮机叶片的开发工作，成为西门子能源燃机透平热端叶片在中国的唯一供应商；公司与GE航改燃机业务达成战略合作，开发LM2500、LM6000系列多个型号产品，标志双方合作迈向新的空间；公司与贝克休斯的合作更加紧密，锁定了多款燃机叶片的未来订单，在工业燃机领域继续保持优势，看好公司后续出口订单持续爆发。

核聚变电源招标渐行渐近，电源供应商有望迎机遇。托卡马克电源核心为脉冲功率电源，包括磁体电源、辅助加热电源、无功补偿及滤波系统，价值量占比约为15%，随着BEST项目建设推进，电源领域招标渐行渐近，关注具备聚变订单证明以及产品积累深厚的电源供应商。关注FRC、Z箍缩推进带来开关、电容机遇，两类装置电源价值量占比较高，其中开关、电容占大多数份额，关注快控开关、电容供应商。

细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。

投资建议：

风险提示：

近期建议关注的股票组合：恒立液压、应流股份、旭光电子。

恒立液压：国内下游挖机需求触底回暖，海外和新业务打开增长极。7月挖机内销为7306台，同比+17.2%，6月内销增速为+6.2%，7月挖机内销加速增长。在稳定国内市场的同时，公司积极开拓海外市场，持续推进海外产能布局，墨西哥工厂建设已进入尾声。公司持续深耕“电动化”战略，前瞻性布局工业自动化和工程机械电动化领域，以此构建公司第三增长极。线性驱动器项目稳步推进。目前滚珠丝杠产品已进行送样和小批量供货。

应流股份：受益“两机”景气度上行，公司合同负债保持高增。2024年以来，全球“两机”行业景气度持续上行，公司24年与GE航空、安萨尔多等龙头客户签订长协，25Q1与赛峰集团、西门子能源签署战略供货协议，截至25H1，公司两机领域在手订单超过15亿元，公司合同负债达2.0亿元，同比增长超270%，看好公司25年收入加速提升。

本周板块表现：上周（2025/08/11-2025/08/15）5个交易日，SW机械设备指数上涨3.21%，在申万31个一级行业分类中排名第8；同期沪深300指数上涨2.37%。

2025年至今表现：SW机械设备指数上涨25.65%，在申万31个一级行业分类中排名第3；同期沪深300指数上涨6.80%。

上周机械板块表现：上周（2025/08/11-2025/08/15）5个交易日，机械细分板块涨幅前五的板块是其他自动化设备/纺织服装设备/其他通用设备/制冷空调设备/其他专用设备，涨幅为12.10%/8.13%/7.19%/6.91%/6.24%。

2025年至今表现：2025年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是印刷包装机械/金属制品/其他专用设备/制冷空调设备/其他通用设备，涨幅分别为62.77%/47.79%/39.16%/33.93%/29.96%。

持续重视机器人应用投资机会。随着VLA模型发展，机器人在部分简单场景已经具备工作能力并且可以实现零样本迁移，后续可以在类似场景中快速学习完成泛化。今年三、四季度我们会预计会先看到大量具有动作简单但高柔性特点的场景先跑通，后续再通过训练数据量增加、模型架构优化持续提效，在明年逐步跨过经济性平衡点实现放量落地，这块将是持续的市场热点。目前我们看到在物流、服装、康养等领域有越来越多的应用端企业参与市场，以自研或合作模式实现机器人应用落地，叠加目前政策支持力度不断加大（例如有一系列康养机器人政策出台）给产业发展点火加速，机器人落地速度有望更快。

全球燃机需求上行，叠加叶片产能紧张，持续看好应流股份订单高增。全球AIDC规模扩张催化燃机需求上行，25H1 GEV新签燃机订单12.2GW，同比增长35.56%，行业持续高景气度。涡轮叶片是燃机核心零部件，价值量大，壁垒高，全球产能严重不足。应流股份是国内叶片龙头，经历了长期重资产、重研发投入现已经进入收获期。25H1公司燃机叶片在国内外主流燃机厂商的渗透率进一步提升。公司已经为西门子能源F级燃机稳定供应叶片，又承担其H级燃气轮机叶片的开发工作，成为西门子能源燃机透平热端叶片在中国的唯一供应商；公司与GE航改燃机业务达成战略合作，开发LM2500、LM6000系列多个型号产品，标志双方合作迈向新的空间；公司与贝克休斯的合作更加紧密，锁定了多款燃机叶片的未来订单，在工业燃机领域继续保持优势，看好公司后续出口订单持续爆发。

核聚变电源招标渐行渐近，电源供应商有望迎机遇。托卡马克电源核心为脉冲功率电源，包括磁体电源、辅助加热电源、无功补偿及滤波系统，价值量占比约为15%，随着BEST项目建设推进，电源领域招标渐行渐近，关注具备聚变订单证明以及产品积累深厚的电源供应商。关注FRC、Z箍缩推进带来开关、电容机遇，两类装置电源价值量占比较高，其中开关、电容占大多数份额，关注快控开关、电容供应商。

4、重点数据跟踪

4.1 通用机械

通用机械景气度持续承压。7月份制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，连续4月低于荣枯分界线。据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，2025年7月当月销售各类叉车118605台，同比增长14.4%。其中国内销量69700台，同比增长14.3%；出口量48905台，同比增长14.5%。

4.2 工程机械

工程机械景气度加速向上。25年7月挖机总销量为17138台，同比+25.2%。其中内销7306台，同比+17.2%，外销9832台，同比+31.9%，内外销加速增长。挖机内销超预期，海外市场卡特财报业绩展现周期拐点，板块进入新一轮景气向上周期。

4.3 铁路装备

铁路装备景气度稳健向上。2025年以来，铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长。

4.4 船舶

船舶景气度下行趋缓。截至2025年7月，全球新造船价格指数为186.65,新造船价格下滑趋缓。

4.5 油服设备

油服设备景气度底部企稳。7月全球钻机数量为1621部，环比连续两月改善，从开采角度反映油服需求底部企稳；地缘政治短期扰动消除，原油回归基本面定价，7月OPEC+原油日均产量2699万桶，比6月减少大约6万桶，油价有一定支撑，我们判断油服设备景气度底部企稳。

4.6 工业气体

前期检修收货对气体价格带来持续利好，看好Q3低基数情况下气体价格表现。

4.7 燃气轮机

燃气轮机景气度稳健向上。25H1全球燃机龙头GEV新签燃机订单12.2GW，同比增长35.6%。

5、行业重要动态

【通用机械】

良固阀门集团为刚果（金）与津巴布韦成功交付一批高压力锻造调节阀。良固阀门集团为刚果（金）卡松波矿业25MW能源动力中心与津巴布韦70MW能源动力中心项目成功交付一批高压力锻造调节阀。来源：中国通用机械工业协会https://www.cgmia.org.cn/Web/News/Detail/23426

镇海炼化40万吨丙烯腈装置成功投产。镇海炼化40万吨/年丙烯腈装置投料开车一次成功。目前，装置运行平稳，产出合格丙烯腈成品，各项技术指标符合要求。该装置为目前全球单系列规模最大的丙烯腈装置，其成功开车标志着中国石化丙烯腈大型成套技术实现跨越式发展。来源：中国通用机械工业协会https://www.cgmia.org.cn/Web/News/Detail/23464

兰州兰泵成功中标中电建水电八局青海熔盐储能项目熔盐泵设备。CSPPLAZA平台会员单位，兰州兰泵有限公司成功斩获中电建水电八局青海熔盐储能项目熔盐泵设备采购标段。作为该项目核心设备的供应商，兰州兰泵将为其提供涵盖热盐泵、冷盐泵、调温泵、疏盐泵及配套附属设备在内的成套解决方案。来源：中国通用机械工业协会https://pu.cgmia.org.cn/News/Detail/23442

渤海装备首套在北非市场应用的潜油电泵机组顺利投产。渤海石油装备制造有限公司首套在北非市场应用的潜油电泵机组顺利投产，标志着公司在北非油气装备服务市场迈出关键一步。来源：中国通用机械工业协会https://www.cgmia.org.cn/Web/News/Detail/23489

【机器人】

业内首个，智元机器人推出机器人世界模型平台。8月14日，智元机器人正式推出业内首个开源的机器人世界模型平台，Genie Envisioner(GE)。GE平台颠覆了传统机器人学习流程，创新性地构建了一个以统一视频生成世界模型为核心的闭环系统。该系统整合了未来帧预测、策略学习与仿真评估，使机器人能够在单一模型中完成从感知环境、思考决策到执行动作的端到端处理。来源：人形机器人联盟https://mp.weixin.qq.com/s/vqTpMpHwCO8RRTYxE34Jbw

智元机器人获富临精工数千万元订单，近百台远征A2-W落地工厂。智元机器人与富临精工宣布达成数千万元项目合作，近百台远征A2-W机器人将正式“入职”富临精工工厂生产线。这一合作创造了国内首个工业领域具身机器人规模化商业签单案例，同时也是该品类在全球智能制造场景的首次规模化落地。来源：人形机器人联盟https://mp.weixin.qq.com/s/Pv9aGhs_mn_oN2hY_N2-zg

追觅预热“全球首款双机械臂洗地机器人”月底发布，融入AI具身智能实现类人“双臂协作”。8月11日，追觅科技发文，透露将于本月底发布“全球首款双机械臂洗地机器人”，相应产品号称在AI具身智能加持下可实现类似人类动作逻辑的“双臂协作”，实现更加高效的清洁效果。两只机械臂在AI驱动下分工协作，其中一臂负责高强度刮洗顽渍，另一臂负责边角清洁和刮除水渍，形成“协同 + 互补”的清洁逻辑。号称可以清洁地面顽固口香糖等残渍。来源：人形机器人联盟https://mp.weixin.qq.com/s/3IAMUwI5skj00vNrsmQx-A

海尔与星动纪元共研“赛博管家”，最会用家电的机器人亮相。这位由海尔与星动纪元共同打造的“赛博管家”，旨在让用户从家务琐事中解放双手。拟人灵动，性能硬核：“HIVA 海娃” 身高165 cm，体重70 kg，拥有44个高自由度，搭配超拟人一体化流线型设计。来源：人形机器人联盟https://mp.weixin.qq.com/s/dWnMWAB8BtjcYSYQf0JfIw

【工业母机&3D打印】

五分钟内生成一个可3D打印Q版模型，创想三维建模平台MakeNow 接入腾讯混元。8月11日，创想三维与腾讯云达成战略合作，旗下AI建模平台MakeNow正式接入腾讯混元大模型。MakeNow是创想三维打造的AI建模平台，旨在通过更智能、便捷的建模工具，全面降低3D建模的门槛，助力用户释放创意。目前平台已上线 AI 建模工具“CubeMe-小小的我”与标牌生成器“SignForge”两款子工具，覆盖从人物创作到定制标识等多个场景。来源：南极熊https://mp.weixin.qq.com/s/m43ZSm9zXHnoPP4VUHySIA

成立半年融资数千万，推出12喷嘴36色FDM 3D打印机。8月11日，今年才成立的消费级3D打印初创公司原子重塑，在官网公布了其首款12喷嘴智能多彩FDM 3D打印机Palette 300。从官网公布的信息可以看到，这款3D打印机搭载了12喷嘴智能切换系统，支持全自动多色/多材料打印，同时将打印速度提升至800mm/s，并优化了挤出结构设计，材料浪费减少90%。来源：南极熊https://mp.weixin.qq.com/s/qpLLS6iPkFB5763Pi15LYw

100多台大型金属3D打印设备订单，倍丰智能签署数亿元战略性采购合同。8月13日，倍丰智能成功签署了一项数亿元的战略合作项目。项目中涉及大型打印设备100余台，其中交付的超米级打印设备占比达到50%。来源：南极熊https://mp.weixin.qq.com/s/PAIfDNzN0TiqXiEGxZSEWw

新增气密功能，DED激光送丝设备Laser One革命性升级，即将亮相Formnext Asia 2025。8月11日，融速科技近日推出了激光送丝增材设备 Laser One 升级方案。该方案集成了全局与局部气密防护系统、一体化循环净化冷却系统等自研核心技术，通过多功能整合攻克钛合金等高活性金属的氧化控制难题，为科研院所、航空航天等精密制造领域提供了创新性的DED送丝增材制造解决方案。来源：南极熊https://mp.weixin.qq.com/s/V3tGqt3s4927k3MXDd49Bg

【科学仪器】

1.95亿元，内蒙古工业大学采购大批仪器。内蒙古工业大学发布6项仪器设备采购意向，预算总额1.95亿元，涉及宽频带数字示波器、柔性直流输电系统、固态发酵装备系统、荧光及化学发光成像系统等，预计采购时间为2025年5~8月。来源：仪器信息网https://mp.weixin.qq.com/s/r9_Ui73G6GYhBS0hQa4EAg

又一家国产质谱企业天使轮融资落地，一年实现高校采购破冰。成立近一年的合肥引力波智谱科技有限公司宣布完成天使轮融资，本轮融资由奇煜投资与沃赋创投联合投资。此次融资将主要用于公司高端质谱仪器的研发与生产，加速产品在材料科学、环境监测、食品安全、生物医药等领域的应用落地。来源：仪器信息网https://mp.weixin.qq.com/s/y0RRU1WG9sENhN-j-VQ5QA

2.07亿元，湖北中医药大学采购大批仪器。湖北中医药大学发布10项仪器设备采购意向，预算总额达2.07亿元，涉及波谱仪、PCR仪、中医药传承创新发展重大科研设备等，预计采购时间为2025年6~8月。来源：仪器信息网https://mp.weixin.qq.com/s/wjwjCiHVv5WTn_Q7g7dx9w

1.83亿元，清华大学采购大批仪器设备。清华大学发33项仪器设备采购意向，预算总额达1.83亿元，涉及敏感环境生物气溶胶及有毒固液气快速检测样机、水润滑轴承及振动噪声测试分析系统、温等静压机、电化学微分质谱仪、300千伏冷冻透射电子显微镜等，预计采购时间为2025年7~9月。来源：仪器信息网https://mp.weixin.qq.com/s/Jin3ijqU0VeMQJkWRHbwag

764.79亿元，温福高铁中标。新建温州至福州高速铁路项目前期工作取得关键突破，浙江段与福建段施工图审核（审查）招标相继完成中标，标志着这条连接浙闽两省的350公里/小时高速铁路正式进入实质性推进阶段。项目总投资约764.79亿元，其中福建段投资399.25亿元、浙江段投资365.54亿元，建设工期均为5年（60个月），计划2030年前后建成通车。来源：第一工程机械网https://mp.weixin.qq.com/s/wdtsX-6M-9Wr7PrzVGWBrQ

深耕北疆，太重超大挖成功交付内蒙古露天煤矿。山西太重工程机械有限公司与太重（内蒙古）装备服务有限公司携手，太重“重载利器”TZ1350液压挖掘机成功交付内蒙古某露天煤矿。来源：第一工程机械网https://mp.weixin.qq.com/s/2QOfvykOczorNgObl_nvlg

126.5亿元，宣东高速中标结果。8月12日，S36宣东高速石台至东至段项目特许经营者招标结果正式揭晓。安徽省交通控股集团有限公司牵头，联合安徽开源路桥有限责任公司、安徽水安建设集团股份有限公司、安徽交控工程集团有限公司、安徽交控建设工程集团有限公司及安徽迅捷物流有限责任公司组成的联合体，拟中标该项目，投标报价为12647445900元人民币。来源：第一工程机械网https://mp.weixin.qq.com/s/rVVH2B2WlwahMsDIQhAeTA

国产最大直径盾构机“沧渊号”始发，海太长江隧道全面开启穿江掘进。8月11日上午，随着中交天和自主研制的国产最大直径盾构机“沧渊号”正式启动，由江苏省交通工程建设局投资、中交隧道局总承包的海太长江隧道左线开始盾构掘进施工。来源：第一工程机械网https://mp.weixin.qq.com/s/Lc5dD3w8QLvL30TAbpXwEQ

中铁十局中标智利阿巴铁路支线及相关项目。中铁十局拉美分公司成功中标智利阿巴铁路支线及调度室建设项目。阿巴铁路支线及调度室建设项目位于智利首都圣地亚哥，合同额约7276万美元，计划8月开工，预计工期600天，业主为智利国家铁路公司。项目主要内容为建设5条长度为600米的列车避让线、附属工程及6个独立的技术室，完成铁路电力、通信、信号等详细设计、主材采购及施工。来源：蔚蓝轨迹Railhttps://mp.weixin.qq.com/s/Al1lp_ZSlA4QOgmHZAyLSA

西班牙Talgo 230列车获运营许可，将于今年年底在德国投入运营。西班牙Talgo 230列车获得了欧洲铁路局ERA与德国联邦铁路管理局EBA的技术运营许可，将于今年年底由德铁DB以“ICE L”品牌名在德国投入运营。此次型式认证也为未来由丹麦国铁DSB以“EC”品牌名在丹麦投入运营奠定基础。来源：蔚蓝轨迹Railhttps://mp.weixin.qq.com/s/Mh-1U1-Il0fuM0A7gr1rTA

中车株机制造，州长见证蒙特雷地铁1号线22列新车尽数投运。8月11日，新莱昂州州长塞缪尔·加西亚与蒙特雷地铁Metrorrey总裁伯拉罕·瓦加斯·莫利纳共同宣布，由中车株机制造的最后3列MM-25型轻轨列车通过试运行和技术检测，正式投入1号线运营，至此共22列新车全部到位。此次购置总投资为10亿比索，是Metrorrey首次在无新线建设背景下集中购置列车，更是为2026年FIFA世界杯提供交通保障。来源：蔚蓝轨迹Railhttps://mp.weixin.qq.com/s/8SdRkRg9Q1Hhzw4VrWxbJA

世界最长悬索桥获批，意大利批准135亿欧元墨西拿海峡3.3公里跨海通道项目。意大利政府正式批准造价135亿欧元墨西拿海峡悬索桥项目，该悬索桥主跨长达3.3公里，将超越土耳其恰纳卡莱大桥成为世界最长悬索桥。桥面宽约60米，采用公铁两用设计，中置双线铁路、两侧各三车道。官方称最早将于今年10月启动考古和地质勘察等前期工作，完工时间预计为2032-2033年。来源：蔚蓝轨迹Railhttps://mp.weixin.qq.com/s/R1bEywP3ay4XUlJqz8P13g

长江航线最大LNG动力集装箱船建造项目签约落地。8月11日，华光源海国际物流集团股份有限公司与湖南金航船舶制造有限公司正式签约1052TEU/14000载重吨LNG动力江海直达敞口集装箱船舶建造合同。这艘新船造价不超过5600万元人民币，使用自有资金支付船款。来源：国际船舶网https://mp.weixin.qq.com/s/BEn3v5UVFFMqDKbctnZDMg

累计12艘,这家船厂再获63000吨杂货船订单。8月12日，口岸船舶新区——泰州众航船舶有限公司与香港金希普航运（KING SHIP (HK) LIMITED）正式签署4艘63,000吨杂货船建造合同。这是继2024年5月9日金希普航运在口岸船舶下单8艘同型船后，双方再度深化合作，使得该型船订单累计达到12艘。来源：国际船舶网https://mp.weixin.qq.com/s/cjDll1mOXK3wyuqdOA09jA

11年来首单，这家船厂将建LNG加注船。韩国HJ重工（原韩进重工）宣布，与本国船东H-Line海运签订了一艘18000立方米LNG加注船建造合同，合同金额为1223亿韩元（约合8760万美元、6.3亿元人民币），将在2027年12月31日前交付。该合同金额相当于HJ重工2024年营业收入的6.48%。来源：国际船舶网https://mp.weixin.qq.com/s/AC3_WjkA2gDLPVxUlDO2Zg

超500亿，中国船厂改装FLNG获20年租约。全球领先的FLNG运营巨头Golar LNG为其正在中国船厂进行改装的浮式液化天然气船（FLNG）敲定了为其20年的租船合同。这艘FLNG“MK II”号由一艘现有148500立方米LNG船“Fuji”号（建于2004年）改装而来，改装工作目前正由中集来福士进行，计划于2027年第四季度交付。届时，“MK II”号将驶往阿根廷，开始执行Southern Energy S.A.（SESA）的租约。SESA近期已经就该项目作出了最终投资决定（FID）。“MK II”号的租期为20年，每年净租金高达4亿美元（约合人民币28.73亿元）。来源：国际船舶网https://mp.weixin.qq.com/s/wXmc86w1Y6t1GvDE1HCEGg

原材料价格波动的风险：原材料大幅波动，导致中下游成本压力较大，一方面挤占了中游盈利空间，其次影响终端客户的资本开支需求。

政策变化的风险：下游基建需求受财政支出力度影响，如果财政政策力度不及预期，可能会影响下游基建需求，从而影响机械行业需求。若其他国家出台相关贸易保护政策，可能对海外业务为主的企业造成较大不利影响。

证券研究报告：《国金机械丨机械行业周报：看好机器人、燃气轮机及核聚变》

对外发布时间：2025年8月17日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：满在朋

SAC执业编号：S1130522030002

邮箱：manzaipeng＠gjzq.com.cn

联系人：刘民喆

邮箱：liuminzhe＠gjzq.com.cn