（来源：研报虎）

核心观点

　　本周CS建筑板块下跌0.44%，沪深300板块上涨1.69%，跑输大盘2.12pct，园林及设计板块涨幅靠前。近期资源品仍存涨价预期，我们梳理了建筑板块矿产资源，铜等矿产板块有较大的潜在成长性，重点关注矿产资源价值重估。当前时点，我们继续维持此前观点，建议关注反内卷行情及中西部基建景气向上，固投产业链重点关注中西部基建和重点产业投资带来的产业链相关机会，同时关注中小市值建筑转型品种。

资源品仍存涨价预期，重视“建筑+矿产”板块重估价值

　　美国的通胀数据有利于美联储降息，抬升了整个有色金属板块的估值，叠加国内“反内卷”政策有望从供给端发力，中期铜价偏强的格局或已经显现。中国中冶（镍、铜等）、中国中铁（铜、钴等）为代表的部分建筑央企旗下具有丰富的矿产资源，同时建议重视北方国际、上海建工（金矿）、中国电建（参股华刚矿业）、四川路桥。大宗资源品涨价预期提升，建筑公司布局资源品业务亦具备业绩弹性和股价催化，受益于“价格弹性”带来的盈利改善。

石油沥青开工率、水泥出货率均环比回升，铁路、水电燃热投资高增

　　从实物工作量的角度来看，本周（8月15日）水泥出货率45.80%，环比+1.8pct。本周（8月13日）石油沥青装置开工率为32.9%，环比+1.2pct，水泥出货率、石油开工率环比均小幅回升。

　　从投资数据来看，25年1-7月狭义基建/广义基建同比分别+3.2%/+7.3%，7月单月狭义基建/广义基建同比分别-5.1%/-1.9%（增速环比-7/-7.3pct），从基建细分板块看，M1-7铁路运输投资同比+5.9%，单月同比+12.4%（增速环比+3.7pct），水电燃热投资同比+21.5%，单月同比+12.7%（增速环比-4.3pct）；1-7月累计新增专项债27775.89亿元，同比+56.5%，新增专项债发行提速，为下半年基建投资增速提供有力保障。

行情回顾

　　据总市值加权平均统计，本周（0811-0815）建筑指数下跌0.44%，沪深300板块上涨1.69%，建筑板块跑输大盘2.12pct。园林工程、建筑设计及服务板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有美晨科技（+27%）、宏润建设（+23%）、森特股份（+23%）、山水比德（+22%）、新疆交建（+18%）。

　　风险提示：基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；关税影响超预期