（来源：丁香非银兴风向）

投资要点

l 江苏金租发布2025年半年度报告，2025年上半年公司实现营业收入30.06亿元，同比+14.91%；归母净利润15.64亿元，同比+9.04%。加权平均ROE为6.34%，同比下滑1.36个百分点。

l 资产规模持续扩张。资产端，截至2025年6月底，公司总资产达1568.08亿元，较年初增长14.25%；其中租赁资产（包括经营租赁）余额1490.83亿元，较年初增长15.73%；应收融资租赁款余额1481.03亿元，较年初增长15.88%。资产规模增长主要得益于公司一季度投放增长强劲。分业务板块看，资产前三大板块清洁能源/交通运输/工业装备资产余额分别达387.31/286.31/198.45亿元，较年初分别增长18.67%/19.39%/11.19%。

l 净利差表现稳定，同比继续走阔。2025年上半年公司租赁业务净利差为3.71%，较上年同期增加0.03个百分点。公司主要通过负债成本的控制以保证净利差水平的稳定，整体看公司负债成本收缩速度快于资产端收益率。此外，5 月央行将金租公司存款准备金率从 5%降至0%，公司资金得到进一步释放，资金配置结构优化。以利息支出/平均付息债务总额测算，公司2025年上半年负债成本约为2.24%，同比-0.67pcts。以融资租赁业务收入/平均融资租赁资产规模测算，2024年平均生息资产收益率约为6.24%，同比-0.46pcts。

l 资产质量表现稳健，拨备覆盖率略有下滑。截至2025年6月底，公司拨备覆盖率401.49%，较上年末下降28.78个百分点；拨备率3.64%，较上年末下降0.29个百分点，主要由于公司不良资产规模较上年末增长15.18%，但从不良融资租赁资产率来看公司资产质量保持依然稳定，不良率0.91%，与上年末持平；关注类资产占比为2.36%，较上年末下降0.39个百分点。

l 借力股东拓展获客网络，促进展业模式多元化。公司充分融合股东国际经验与本土实践成果，创新采用“厂商租赁+区域直销+股东协同”展业模式。在原有厂商租赁及区域直销模式以外，与股东南京银行加强业务联动，依托其扎根区域经济优势，实现资源互补与协同供应。

投资建议略

风险提示：宏观经济下行风险、市占率提升不及预期风险、资产端收益率大幅下行风险

自媒体信息披露与重要声明

注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《江苏金租2025年中报点评：业绩稳健增长，红利价值持续显现》

对外发布时间：2025年8月16日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

徐一洲 S0190521060001

开妍 S0190524070004

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