（来源：浪哥财经）

赴港，上市！

8月13日，卧龙电驱递交港股上市申请。

2025年来，“A+H”浪潮开启，恒瑞医药、海天味业、三花智控和晶澳科技等医药、消费和新能源多个领域的企业，均计划登陆港股。

对卧龙电驱来说，登陆港股有利于深化公司全球化战略布局，提高其综合竞争力，可以说是如虎添翼！

2016到2024年间，公司营收从89.14亿增长至162.47亿，保持稳健增长。另外，中报显示，2025上半年卧龙电驱实现净利润5.37亿，同比大幅增长36.76%。

未来，卧龙电驱的业绩增长，也基本是“稳了”，这得益于公司在人形机器人、低空经济和新能源汽车三大领域的前瞻布局。

这些行业里，横跨两个领域的“双料选手”很多，双林股份、拓普集团、三花智控和北特科技都是人形机器人和汽配行业的佼佼者。万丰奥威（维权）也兼具汽车零部件和eVTOL整机的生产制造能力。

但卧龙电驱这种三个行业都占了的并不多，更何况在每个领域，公司都有点“真东西”。

一、人形机器人

人形机器人，紧锣密鼓发展中。

海外层面，特斯拉预计2025年量产五千台Optimus机器人，FIgure AI首条产线的年产能预计在1.2万台。

国内公司进度更快，宇数科技消费级G1、工业级H1机器人已在线上渠道开始销售，2025年世界人形机器人运动会，宇数科技在1500米田径赛中成功摘冠。智元机器人在2025年1月也有千台机器人量产下线。

一方面，卧龙电驱与国内头部人形机器人企业，合作紧密。

公司通过金石投资，间接持有宇树科技0.14%的股份，2024年底与智元机器人签订合作协议，2025上半年，与云深处在四足机器人方面签订了战略合作协议。（云深处科技，杭州六小龙之一）

另一方面，公司业务布局贯穿机器人“上-中-下”游产业链。

上游，卧龙电驱已经完成无框力矩电机、关节模组等重要零部件的储备，中游，2014年卧龙电驱收购了意大利SIR机器人公司，成立浙江希尔机器人，具备整机制造能力。

下游，公司产品应用于冶金、采矿、石化等多个行业，生产制造经验丰富。有望快速实现机器人整机的落地与应用。

卧龙电驱前前后后收购了不少公司与业务，除了SIR机器人，还有南阳防爆、通用电气的小型工业电机业务、清江电机等。

收购虽然能快速拓宽业务线，但也会带来一些“后遗症”。

典型都有商誉增加和随人员规模扩大而来的管理费用提升。好在公司近些年商誉数额变动不大，2018年-2024年从13.18亿增至14.59亿，没什么减值迹象，不会影响当期损益。

但卧龙电驱管理费用偏高，2024年有12.94亿、管理费用率达到11.92%，对利润端有所侵蚀。

反映到盈利能力上也如此，近几年卧龙电驱毛利率基本维持在25%上下，是制造业公司的正常水平，但净利率很少超过8%，成本管控方面仍有提升空间。

二、低空经济

低空经济的蓝图，已缓缓展开。

2024年底低空经济发展司设立，产业链前端的资源布局和规则，正逐步完善。预计2025年国内低空经济的市场规模将达到1.5万亿元，2035年有望达到3.5万亿元。

具体到公司层面，亿航智能发布EH216-S、沃飞长空推出AE200、峰飞航空和山河星航分别推出V2000CG和V.MO机型。时的科技在安徽芜湖的eVTOL制造基地顺利开工，低空经济正加速向应用层面推进。

卧龙电驱与沃飞长空、时的科技、中国商飞和万丰奥威等整机厂均有合作，预计2027年迎来订单放量。

eVTOL普遍采用分布式电推进技术（DEP技术），需配备多个电机，电驱和电机系统成本占比超40%，航空电机需要遵循航空级DO178标准，比车用电机标准要严苛得多。

公司拥有多个电机品牌，卧龙、ATB、Brook Crompton、南阳防爆、欧力、Schorch、希尔等。

2019年卧龙电驱成立了电动航空研发中心，致力于航空电驱系统的开发。

同时提出“3+1”战略规划，布局小中大功率产品。公司的中功率产品功率覆盖30-200kW，可应用于eVTOL城市汽车；大功率产品功率在MW级，可应用于支线飞机等产品，是正儿八经的航空电机。

三、新能源汽车

新能源汽车，依旧具备发展前景。

2025年上半年全球新能源汽车销量达910万辆，同比增长28%，国内贡献销量550万辆，同比增长32%。

值得注意的是，欧洲市场销量达到200万辆，同比增速达到26%，虽说国内新能源车渗透率已经突破40%，但按目前的情况看，以欧洲市场为首，海外市场正快速打开新的增量空间。

加上新能源车在挤占燃油车市场。因为智驾是很“耗电”的，高速NOA、城际NOA等智能驾驶层面操作，需要大量电能供应，燃油车难以携带大体积电池，在与新能源汽车的智能化竞争中，不免落了下风。

从新能源车成本构成看，动力电池占比最高在40%，电机电控系统的成本占比为7%，同样是重要一环。

卧龙电驱在此早早开始布局，2011年公司成立EV电机事业部，切入车用电机业务。后面与全球汽配巨头采埃孚开始密切合作，2019年公司获得采埃孚超20亿元订单；2020年双方合资设立“卧龙采埃孚”。

当下，公司汽车电机覆盖同步电机、异步电机、大功率商用车驱动电机等多种产品，对接奔驰、宝马、小鹏、吉利、比亚迪、宇通客车等多个客户，跻身为汽车电机里的“优质选手”。

最后，总结一下。

以电机技术为轴，卧龙电驱切进人形机器人、低空经济和新能源汽车这三大领域。当下，人形机器人正处量产前夕，eVTOL已在不少城市试运行，卧龙电驱日后的成长天花板，有待进一步打开。

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