（来源：ETF炼金师）

　　周四市场调整后，周五出现明显反弹，牛市轮廓日益明朗。对于新入场投资者，市场已经提供了“上中下三策”的配置建议。经过深入分析，当前市场的牛市逻辑主要由三大主题支撑：证券类、光伏及稀土有色金属和创新药，这些领域被广泛认可为推动市场的主要动力。

　　首先，值得关注的是景气行业的表现。当前市场上，景气类主题成为了行情的先锋。以创新药为例，港股的相关股票在BD大单的刺激下，已经走出了明显的上涨趋势，几乎无视外部贸易影响。此外，通信、5G技术和基于人工智能的创业板公司也表现抢眼，尤其是与英伟达相关的产品需求激增，吸引了机构投资者的青睐。PCB产业作为消费电子的领军者，也在这一轮行情中表现出色。稀土行业经受了地缘政治的挑战后，其市场价值大幅提高，成为外贸受益品种，业绩亮眼的企业也不断刷新历史高点。市场对这些高景气度行业的信心增强，愿意给予其高溢价，但需警惕景气度的变化，尤其是英伟达的安全问题可能会引发反转。

　　其次，反内卷是当前牛市的重要逻辑之一。周五光伏板块的大幅上涨令市场惊艳，创下数月以来的新高。尽管锂资源、钢铁、建材等行业尚未全面形成牛市，但光伏的表现无疑为行情注入了活力。近期的储能会议、组件短缺及多晶硅价格的上涨，均为市场提供了利好消息。政策层面对“反内卷”的支持态度也相对坚定，期待新政策的推出将进一步推动企业业绩的提升，成为市场的重要动力。然而，需求端的反应将是这一逻辑成功与否的关键，投资者需关注政策动态及市场需求变化。

　　最后，证券行业的表现则为市场注入了人气。在周五之前，证券类ETF的表现相对平淡，但随着东方财富的强劲反弹，投资者开始重新关注这一领域。证券行业的活跃程度直接影响到市场的整体情绪，散户的参与将进一步推动这一趋势。对于券商股而言，IPO、并购重组及市场行情的回暖，都为其提供了发展空间。虽然国产替代概念尚未全面爆发，但若未来出现新的技术突破，可能会为行业带来新的增长点。同时，军工、游戏和机器人等主题也具备一定的行业景气度，但尚未获得足够的业绩支持，投资者需谨慎评估。

　　综上所述，当前市场中三大主题的表现为ETF投资者提供了多重选择。投资者在布局时应关注景气度、政策变化以及行业内的创新动态，以期在变幻莫测的市场中找到合适的投资机会。随着各大主题的轮番发力，市场有潜力孕育新的增长空间。