7月30日召开的中共中央政治局会议，为下半年经济工作定下基调。这次会议恰逢“十四五”规划收官冲刺与“十五五”规划谋篇布局的关键节点，传递出兼顾短期稳增长与中长期高质量发展的政策思路。面对外部环境“深刻复杂变化”和内部“结构性矛盾”，会议既肯定上半年的经济成绩，也清醒指出风险挑战，要求增强忧患意识，坚持底线思维。一方面，要从当前中国面临的形势出发，巩固经济回升态势，破解经济运行中的突出问题，提振消费、破解难题，加大内循环。另一方面，要着眼未来，加速培育新兴支柱产业，高质量推进“两重”建设和城市更新，避免重走债务驱动增长的老路。会议也确定了10月份召开四中全会，及时研究制定“十五五”规划建议，正是“着眼长远”的重要体现。

本次政治局会议提出要“正确把握形势，坚持底线思维”，明确指出当前经济运行仍面临不少风险挑战，需增强忧患意识、善用发展机遇，从而巩固经济回升向好势头。从上半年表现看，中国经济展现了强劲韧性，即便面对复杂多变的外部环境，GDP同比增速仍达5.3%，超出了市场预期。这也意味着，中央看好今年的经济增长率。安邦智库预测中国全年5.2%的GDP增长很有可能实现。

不过，我们也必须正视存在的深层次问题。消费和投资需求不足、物价低位运行，以及因贸易冲突。这些问题具有复杂性，对中国发展构成持续挑战。因此，下半年工作的重中之重，就是巩固这一来之不易的经济恢复势头。会议重申强化“底线思维”，其核心在于守住国内经济社会的基本盘。特别值得注意的是，当前国内经济的底线，关键就是民生与就业。这从会议将“稳就业”摆在“四稳”目标之首就能看出。可以预见，后续出台的政策措施，其设计、实施和资源配置，都将紧密围绕就业指标来展开，确保民生之本稳固。

宏观政策延续性与灵活性的平衡，成为重要基调。会议明确要求“宏观政策要持续发力、适时加力”，相较于4月会议“用好用足”的表述，此次更强调“落实落细”财政货币政策，凸显政策重心从规模扩张转向效能提升。同时，财政政策将加快政府债发行，但同步要求“提高资金使用效率”，避免资金沉淀；货币政策除维持流动性充裕外，会议专门提出“促进社会综合融资成本下行”，预示降息空间可能打开。总体上看，下半年财政“余粮”充足，广义财政空间超7万亿元，包括剩余专项债、特别国债等工具，可相机抉择应对出口或房地产市场的超预期冲击。

此次政治局会议支持经济大省发挥挑大梁作用，强调沿海经济大省（广东、江苏、浙江等）要挑大梁。在当前关东（东部经济发达地区）压力较大的背景下，做法是政策倾斜于消费。此次会议将内需释放被置于核心地位，政策抓手更趋立体化。消费方面，会议突出“培育服务消费新增长点”，将医疗、养老、托育等民生领域作为突破口，这与全国育儿补贴政策（每年3600元/孩）落地形成配套，预计服务消费扩容与民生改善将深度捆绑。投资聚焦“两重”建设与民间投资双轮驱动，超8000亿元“两重”资金已全部分解下达，第三批690亿元特别国债支持消费品以旧换新，后续还可能扩容至服务消费。而激发民间投资活力，意在扭转制造业领域“国企热、民企冷”的结构分化。因此，如果内需复苏乏力，财政可能加码消费券、耐用品贴息等增量工具。

“反内卷”治理升级为系统性工程，重塑市场竞争生态。会议将“依法依规治理企业无序竞争”与“推进重点行业产能治理”“规范地方招商引资”并列，形成三位一体的治理框架。这标志着政策从早期光伏、新能源汽车等行业自律，转向法治化、制度化的长效机制建设。例如，市场监管总局正酝酿修订《价格法》完善低价倾销认定标准，工信部推动钢铁、有色等十大行业淘汰落后产能，地方政府“零地价招商”“税收返还大战”等扭曲竞争的行为也将被纠偏。有分析认为，此举也旨在斩断价格战到压价循环的链条，推动PPI回升缓解企业利润压力，本质是通过供给侧优化激活高质量内需。

此次会议也将房地产风险化解路径全面转向了城市更新战略，体现出了重要的长期思维，推进关键的转向布局。会议未直接提及房地产调控，而是明确要求“高质量开展城市更新”，将房地产问题纳入城市全面发展的整体框架。这释放两大信号：一方面，政策重心从短期销售刺激转向存量提质增效，通过老旧小区改造、低碳化改建撬动投资与消费；另一方面，地方融资平台“出清”与严禁新增隐性债务的严厉措辞，倒逼地方政府摆脱土地财政依赖。换句话说，中国城市经济已经全面进入“后土地经济时代”。

值得一提的是，此次政治局会议指出，要充分调动各方面积极性。领导干部要树立和践行正确政绩观，按照新发展理念做好经济工作。安邦智库首席教授陈功先生认为，这个新发展理念，指的是创新、协调、绿色、开放、共享五大发展理念以及前不久召开的城市经济工作会议的基本精神。值得注意的是，这次政治局会议的核心是经济！讨论的问题，也主要是经济。

资本市场功能定位再强化，从稳定预期转向提升竞争力。会议提出“增强国内资本市场吸引力和包容性”，较4月“稳定活跃”的表述更具战略高度。预计政策将沿三条线展开：一是制度型开放，如简化外资准入流程、推动上市公司兼并重组。二是投资端改革，通过提升分红比例、严控减持增强股东回报。三是风险防控，针对量化交易、程序化交易等完善监测。可以看出，中央既肯定了前期资本市场回稳成效，更为“十五五”新质生产力企业提供融资支持。

民生保障与经济发展的协同性增强，政策链条更紧密。会议强调“在保障和改善民生中扩大消费需求”，将就业、社保、能源安全等议题纳入经济政策体系。例如，稳就业重点指向高校毕业生、农民工群体，人社部拟通过社保费率下调、失业保险费稳岗返还稳定岗位；能源电力“迎峰度夏”保障则直接关系企业生产与居民生活成本。

“十五五”规划锚定了“现代化攻坚期”，科技创新与改革深化并重。会议将“十五五”定位为基本实现现代化“夯实基础、全面发力”的关键期，要求保持战略定力应对“不确定难预料因素”。产业政策突出“科技创新引领新质生产力”，没有特别提及具体的产业，如人工智能、机器人、生物制造等产业。改革重点聚焦在全国统一大市场建设，通过破除区域壁垒、要素流动障碍降低制度性成本。需要指出的是，科技与产业创新融合需要破解“产学研转化梗阻”，明年可能将试点科研机构“负面清单”管理，扩大企业创新决策话语权。

此外，高水平开放聚焦稳外贸与制度型开放，应对关税压力。面对美国加征关税的“透支效应”，此次会议从“加大服务业开放”转向“稳住外贸外资基本盘”的应急模式。因此，短期来看，国内可能通过出口退税优化、外贸企业融资支持（如进出口银行专项信贷）对冲冲击。中长期来看，国内可能以自贸试验区升级、内外贸一体化培育新优势。

总体来看，下半年政策设计将体现“在守稳中谋进，于平衡处发力”的脉络。宏观政策不搞“大水漫灌”，但预留充足空间应对变局。反内卷治理非短期运动，而是法治化、市场化长效机制的开端。城市更新替代刺激政策，为房地产转型提供新锚点。随着“十五五”规划编制启动，科技创新与统一大市场建设将重塑增长动能。正如会议所强调，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大。积极识变应变求变，集中力量办好自己的事，在激烈的国际竞争中赢得战略主动，推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破。（来源：安邦咨询）