本轮A股指数震荡的性质

主持人：本周沪指终于出现了震荡，泛舟怎么看待？

泛舟：这是一次对应6月24日上涨周期的首次震荡。且各宽基之间的节奏不同。

主持人：说来听听！

泛舟：这轮自6月24日以来的上涨，A股也就两大宽基涨势最佳，一个是沪指，一个是创业板指数。

主持人：后者之前听你说过，你把它归类为牛市最有潜力的指数。

泛舟：沪指涨势佳是因为A股的金融板块强劲，创业板弹性高是因为AI及生物制药表现好。

主持人：AI和创新药正好是6月24日至今市场的主心骨。

泛舟：本周三指数的高点就是上述部分行业冲高回落所致。AI、恒生创新药等相关指数均出现了阶段高点信号。保险和证券也随着港股的震荡而震荡。因为这轮非银的上涨大A是完全跟随港股的。上述是此轮指数震荡的主因之一，即拉动本轮指数上涨的行业出现宽幅震荡。其二，本周三，重要会议发布的内容及7月PMI均低于市场预期。其三，沪指这轮行情的目标本来就只是冲击箱体上轨，也就是去年10月8日的高点。

主持人：明白了，上述三大因素在本周汇合了，所以引发了市场震荡。大伙比较关心这轮震荡属于什么性质，你给说道说道。

泛舟：首先，当下的大方向是牛市。其次，中期依然处于指数加速上涨前的蓄势阶段，也就是箱体震荡。上轨是去年10月8日，在本周也强化了3630点一线的压力，蓄势阶段如果太短，会抑制加速段的空间和时间。无论是宽基还是流动性充裕的窄基，波动原理都是相通的。即酝酿阶段越久，结构越复杂，未来上涨空间越大，上涨周期越长。如果证券就此开启加速上涨，那么上涨空间和时间都会很短。站在这个角度，还是先震荡更有利于未来。

主持人：那就是牛市过程中的良性震荡。

泛舟：是的，目前的震荡，只是对应6月24日的上涨。对于绝大多数有自己本职工作的非职业选手来说，牛市的震荡就是黄金坑。大伙选好未来上涨确定性高的行业，做好投资计划即可。

每逢月初高低切

主持人：“月末杀”终究还是来了，怎么搞得像某球队一样，“临门一脚”总是差了点火候？

海风若雨萧萧：周线五连阳，本身就已经超买，需要一轮调整是主要原因。其次我认为，市场对政策的预期值太高了。7月初市场开始炒作“反内卷”逻辑时候就探讨过，资金就是瞄着7月末会议政策预期来的。周期的左侧成型不难，难在周期的右侧。工业品的牛市都是看需求侧逻辑的，只有农产品的牛市才是看供应侧逻辑主导。不过像光伏、建材、煤炭这些板块炒作周期不长，出现波折，对市场大环境影响也不大。

主持人：那谁影响大？

海风若雨萧萧：对市场指数环境影响大的是周期属性很强的茅台等白酒股，5月茅台那一波顺畅的下行趋势是上证指数3300点左右持续承压的主要因素。乐观估计，市场这里的震荡主要是测试前期8个月的箱顶3500点支撑。市场最大的变数可能是货币政策，重要会议没提“适时降准降息”，至于市场普遍预期的美联储9月会启动一轮降息，现在看，似乎鲍威尔的脖子很硬，所以政策面进一步的宽松政策有延期的可能。每个月的月初，市场都会主动的做高低位的切换，7月初就是反内卷主题直接上位，目前看，8月的市场风格可能更偏向于6月之后就滞涨的国产算力和AI+逻辑等方向。

主线板块开始调整

主持人：上周骄阳刚说过，市场全都看多时，对手盘就来了，本周MACD死叉了，后面要调整？

骄阳：可不，市场觉得站稳3600点了，可能就要真正牛市了，但是大家也都忽视了，站上3600点的过程中，核心板块也都完成了主升加速阶段，后面一旦这些引领人气的核心板块（PCD   CPO  创新药  稀土）出现震荡，指数也必然要调整。从本周的结构看，MACD已经死叉，10天量周期下周迎来持续扣高，所以这里如果往下调整一定的空间，我觉得反而是最好的走势，有涨有跌良性循环，才是真正的慢牛。

主持人：上周咱们说过，锂矿可能要迎来震荡，战略金属你也说过，主升后要开始做调整预案了，什么时候能调整结束？

骄阳：从价量角度来看，至少还有5-8天的扣高，所以等这个周期过了后，再去看是否出现再次的短线机会，反内卷也参考上述思路。

主持人：科技股和创新药这个位置是不是见顶了？

骄阳：科技股也好，创新药也好，经过持续暴涨后，月线KDJ已经开始钝化滞涨，这是很重要的一个指标，任何一个板块当符合这2个条件后，就需要重视调整。关注日线结构，严格设置好防守点，破了就要注意风险。是不是见顶不重要，用计划辅助交易最重要。只要有这个觉悟，见顶了你也能逃在次高点。炒股最忌讳的其实就是总要去判断底部和顶部，尤其牛市阶段，这个是最难受的。因为核心的高了可能更高，一直在底部的可能是最差的，所以不涨，一定要结合核心条件去预判。

主持人：主线都开始调整，如何找寻机会？

骄阳：市场对高位的机构品种会相对谨慎了，这个时候，资金就容易往中小盘题材上去找机会。　

（本文已刊发于8月2日《证券市场周刊》，文中提及个股仅作分析，不作做投资建议。）