（来源：大方向）

市场综述：2025年8月1日周五，A股震荡走低。截至收盘，上证指数收跌0.37%报3559.95点，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.24%。本周，上证指数累计跌0.94%，深证成指跌1.58%，创业板指跌0.74%。A股全天成交1.62万亿元，较上个交易日缩量。行业方面，环保、传媒涨幅居前，石油石化、国防军工下跌较多。港股方面，恒生指数收跌1.07%，连跌4日；恒生科技指数跌1.02%；南向资金大幅净买入超122亿港元。

市场策略：消息面上，当地时间7月31日，美国总统特朗普签署行政令，决定对多个国家和地区征收“对等关税”，税率从10%至41%不等。新关税将从8月7日开始实施，7天窗口期或为有意降低对等关税税率或行业税率的各方提供了额外的谈判时间。与4月2日“解放日”相比，本次反应稍显温和，但仍对全球流动性预期构成压力。

A股市场近期有所调整，板块分化加剧。医药方向维持强势，受多项创新药研发与审批进展驱动，创新药与中药题材依旧活跃。光伏板块亦震荡反弹，光伏发电数据超预期增长叠加个别龙头业绩亮眼。在“反内卷”政策指引下，行业迎来去产能与盈利修复预期，具备技术与品牌优势的龙头有望率先反转。相较之下，前期强势的AI硬件板块如PCB、CPO、GPU等集体调整，英伟达概念回调明显。军工、稳定币、稀土永磁等高估值题材亦跌幅居前，反映短线资金兑现意愿增强。

展望后市，短期回调有助于夯实中期行情。8月中报窗口临近，业绩与估值匹配度将成为资金关注重点。中美关系虽阶段性缓和，但地缘风险与政策催化仍有限，指数短期难有趋势性突破。操作上建议关注AI大模型、算力基建、国产替代等中长期主线；资源与周期高波动品种短期回避，红利资产仍是配置底仓优选，港股红利具备性价比优势。

行业推荐：建议一端配置科技，另一端长期配置红利。科技关注新能源产业链、算力、数字货币、半导体、通信、传媒、电子、军工、机械等；红利方面，除大金融外，近期可关注资源类板块，包括建材、钢铁、有色、化工、电力公用事业等。此外继续看好相对低估值港股的配置机会。

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投资顾问：梁润

投顾编号：S0590624080012 基金从业：F0940000000132

吴楚澜对此文亦有贡献  

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