2025年8月1日，金杯电工股份有限公司举行业绩说明会，吸引了中信证券、国信证券、长江证券等超60家证券、基金、保险及资产管理机构参与。公司财务总监钟华、董事会秘书黄跃宇接待并与投资者进行了充分交流。

上半年业绩增长显著

上半年，金杯电工展现出韧性增长态势，实现营业收入93.35亿元，同比增长17.50%；净利润3.37亿元，同比增长9.78%；归母净利润2.96亿元，同比增长7.46%。整体毛利率10.32%，净利率3.61%。其中，电磁线产业中心实现营业收入37.46亿元，同比增长27.55%，净利润1.96亿元，同比增长69.67%；电缆产业中心实现营业收入55.42亿元，同比增长12.04%。

业务增长驱动因素剖析

1. 业务结构调整与新兴领域需求：公司上半年业绩增长得益于业务结构调整成效显著，新兴领域需求高景气。清洁能源、智能电网、智能装备三大新兴应用领域合计贡献营收占比达50%，且均实现高两位数增长，弥补了建筑等传统领域的减量。
2. 电磁线业务增长动力：电磁线业务增长源于下游需求快速增长。在特高压领域，特高压变压器用扁线销量同比增长241%，参与众多特高压项目；新能源汽车领域，驱动电机用扁线销量同比增长67.77%，新增11个车型定点，15个车型进入量产阶段。此外，产品结构变化、生产效率提升等因素推动利润快速增长。
3. 电缆业务挑战与应对：电缆业务受房地产市场需求萎缩、竞争加剧影响，毛利率和净利率下降。公司通过“1+N”区域深耕模式提升市场份额，计划全年新增订单超15亿元，同比增长35%，并推进工业线缆等高附加值产品发展，提升抗风险能力。

海外市场与产能布局

1. 海外市场拓展：上半年，海外市场直接出口营收2.62亿元，同比增长37.99%。电磁线出口增长显著，电缆直接出口实现从0到1的突破，低压电缆等产品进入中亚市场。欧洲捷克项目境外投资通道已打通，正推进筹备工作。
2. 产能情况：上半年，电磁线湘潭基地新能源三期新增新能源汽车驱动电机用扁线产能8000吨/年；电缆衡阳基地智能装备车间二季度试生产，充电桩电缆等工业电缆产能持续提升。

其他关注要点

1. 存货与应收账款：随着销售规模扩大、业务结构变化及铜价上涨，存货同比增长43.76%、应收账款同比增长27.31%。但存货及应收账款周转率相对稳定，库存合理，应收账款风险可控。
2. 原材料价格波动应对：公司通过锁定核心供应商资源及套期保值工具，对冲原材料价格波动风险，确保成本可控。
3. 雅下水电项目布局：公司成立“雅下工程项目组”，密切关注项目进展。其电磁线和电缆产品已应用于多个水电项目，将紧抓雅下项目电力投资机遇。

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